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我国系统性金融风险的测度与防范
作者：边雅婷来源：《时代金融》2020年第06期
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摘要：本文结合我国转轨体制特和当前系统性金融风险状况，基于综合压力指数法从7个维度构建系统性金融风险测度指标体系，集成分析我国2007年1月～2018年12月整体风险状况。结果显示，次贷危机之后，我国系统性金融风险综合指数呈波动上升态势，当前正处于中度风险状态，系统性金融风险压力增大，但整体可控。
关键词：系统性金融风险综合指数一、引言与文献综述08年次贷危机后，化解系统性金融风险，进而防范系统性金融危机的爆发得到了国内外的高度关注。近年来，我国实体经济发展低迷，金融业乱象丛生，系统性金融风险持续累积。精准度量系统性金融风险，对化解系统性金融风险，进而促进我国经济的长期、可持续发展具有重要意义。
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截至目前，学术界对于系统性金融风险的度量方法进行了大量的探索，通过相关文献整理发现当前研究主要可划分为三类：一是经验法，通过计量分析已爆发过金融危机的国家的历史数据，确定引发系统性金融风险的先行指标，并设定对应的风险测度阈值，当风险累积超过临界阈值时释放出危机信号，危机信号的数量与风险发生的可能性成正比，由此来预测一国未来一段时间内爆发系统性金融风险的可能程度。但是，这一方法也有较大的局限性，它要求预测国的经济和金融发展有历史相似性，不适用于从未发生过金融危机的国家。二是模型法，主要通过CCA模型、CoVaR模型、或神经网络模拟法等风险测度模型，对潜在系统性金融风险爆发的可能性进行预判。虽然各种模型能够一定程度刻画金融市场的波动，但是模型应用存在一定前提假设，内置参数过多，且对历史数据的要求较高，因此对于我国金融市场尚不发达的现状来说适用性不高。三是综合指数法，该方法通过选择相应的金融风险指标，并依据各指标与系统性金融风险的相关性强弱进行赋权，构建综合指数，并按其现状和走势估测系统性金融风险的水平和趋势。与上述俩种方法比较，综合指数法对是否发生过金融危机没有强制要求，对系统性金融风险发生的具体原因关注度较低，所以该方法对于处于转轨经济时期，金融市场发展时间短的我国具有重要意义。
二、模型构建
根据系统性金融风险综合指数的定义，给出如下数学表达式：
即为t时期对应的系统性金融风r