有股票的预期报酬率
5若股票的市场交易价格低于此均衡价格，投机性买进将有利润，市场上的超额需求将持续存在直到股价上升至均衡价位反之若股票的交易价格高于均衡价格，投机者将卖出直到股价下跌达于均衡水准。资本资产定价模型之限制
1CAPM的假设条件与实际不符：a完全市场假设：实际状况有交易成本，资讯成本及税，为不完全市场b同质性预期假设：实际上投资人的预期非为同质，使SML信息形成一个区间c贷利率相等，且等于无风险利率之假设：实际情况为借钱利率大于贷款利率。d报酬率分配呈常态假设，与事实不一定相符2CAPM应只适用于资本资产，人力资产不一定可买卖。3估计的B系数指代表过去的变动性，但投资人所关心的是该证券未来价格的变动性。4实际情况中，无风险资产与市场投资组合可能不存在。
资本资产定价模型
zībě
zīchǎ
dì
gjiàmóxí
g资本资产定价模型（CapitalAssetPrici
gModel简称CAPM）是由美国学者夏普（WilliamSharpe）、林特尔（Joh
Li
t
er）、特里诺（JackTrey
or）和莫辛（Ja
Mossi
）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系以及均衡价格是如何形成的计算方法：（见附图）
f其中：Eri是资产i的预期回报率rf是无风险率βim是Beta系数，即资产i的系统性风险Erm是市场m的预期市场回报率Ermrf是市场风险溢价（marketriskpremium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。解释：以资本形式如股票存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例。假定投资者通过基金投资于整个股票市场，于是他的投资完全分散化diversificatio
了，他将不承担任何可分散风险。但是，由于经济与股票市场变化的一致性，投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报高于无风险利率。设股票市场的预期回报率为Erm，无风险利率为rf，那么，市场风险溢价就是Ermrf这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。考虑某资产比如某公司股票，设其预期回报率为Ri，由于市场的无风险利率为Rf，故该资产的风险溢价为Erirf。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系Erirf＝βimErmrf式中，β系数是常数，称为资产βassetbeta。β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度se
sitivity，r