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系统性金融风险测度与预警模型
作者：章和杰施楚凡金辉章鑫来源：《现代管理科学》2019年第09期
摘要：系统性风险的测度与预警是摆在全世界监管当局面前的一项重大课题，文章对现有系统性金融风险测度与预警模型进行了系统回顾，对相关模型的概念、实践以及不足做出详细介绍，并对未来研究趋势进行了总结分析。这对推动构建适于我国国情的系统性金融风险测度与预警体系，进而维护金融稳定、防范化解重大风险具有重要意义。
关键词：系统性风险风险测度期望损失一、前言系统性风险的概念目前并未有普遍接受的定义，从现有文献来看，学者们主要从风险积累与传染、危及程度与范围、后续防范及治理等几方面对系统性风险进行抽象或具体概括。但无论从哪个角度出发，这些定义都存在一定的共性，即都认为系统性风险的爆发是金融风险不断积累的结果，会对经济造成负面影响，既有对金融机构造成损失的影响，又包括引发金融市场层面动荡的影响。由于系统性风险的爆发存在一个逐渐积聚的过程，使得对系统性风险的防范成为可能，并且这种防范在2008年金融危机后受到了重点关注，其主要包括：第一，基于
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历史上发生的系统性风险进行经验总结与提炼，试图从中找到规律性或必然性的东西第二，对当前经济的风险状况及未来可能遭受的风险冲击进行分析，试图测算出系统性风险发生的可能性（翟金林，2001）。在当前我国防范化解重大风险的关键时期，如何对风险发生的概率进行有效的估计，对于维护金融稳定具有重要意义。因此，本文梳理了国内外系统性风险测度与预警模型的发展脉络（如图1），并对相关模型的概念、实践以及不足做出详细介绍，为构建适合我国国情的系统性金融风险测度与预警体系提供参考。
二、国内外系统性风险测度与预警模型
1指标法。
（1）综合指标法。即通过构建子系统指标，综合衡量当前金融体系风险综合状况的方法，主要包括两个步骤，一是选取对系统性风险影响较大的指标，二是采取一定的统计方法对指标进行综合，从而得到能够衡量当前系统性风险整体状况的指数。从预警应用角度来看，综合指数法基于历史数据设定阈值或划定风险等级，当指数高于阈值或在风险等级中处于高位时，可做出预警。
由于综合指数结构法明了清晰，并且运用较为灵活、可简可繁，因此在实践中被广泛运用。Caprio和Kli
gebiel（1996）选取国内生产总值、货币供给、通货膨胀水平、财政及贸易收支平衡情况等r