解决多渠道融资改善负债结构成为新的挑战。
（二）营运能力分析
营运能力体现了企业运用资产的能力资产运用效率高则可以用较少的投入获取较高的收益。下面从长期和短期两方面来分析万科的营运能力1短期资产营运能力1存货周转率。存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性控制失败会导致成本过度作为万科的主要资产存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大存货规模增长速度大于其销售增长的速度因此存货的周转率逐年下降若该指标过小则发生跌价损失的风险较大但万科的销售规模也保持了较快的增长在业务量扩大时存货量是充足货源的必要保证且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降在建开发产品比重大幅上升存货结构更加合理。因此存货周转率的波动幅度在正常范围但仍应提高存货管理水平和资产利用效率注重获取优质项目加快项目的开发速度提高资金利用效率充分发挥规模效应保持适度的增长速度。2应收账款周转率。7年来万科的应收账款周转率有了较大幅度的上升见表原因是主营业务的大幅上升较严格的信用政策和收账政策的有效实施。
年份应收帐款周转率
20061390
20071600
20082376
20092807
3长期资产营运能力固定资产周转率急剧上升是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量
的大幅增长所致说明万科保持了高度的固定资产利用率和管理效率同时也反映了其固定资产与主要业务关联度不高。总资产周转率取决于每一项资产周转率
的高低该指标见下表近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降但其毛利率应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小万科要提高总资产周转率必须改善存货的管理。
年份总资产周转率
2006062
2007069
2008060
2009057
总的来说万科的资产营运能力较强尤其是其应收账款、固定资产的营运能力非常优秀堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程的增多存货管理效率下降较为明显因此造成了总资产管理效率降低管理层应关注存货的管理。
（三）盈利能力分析
盈利能力关系投资者的回报是债权人收回债权的根本保障是企业至关重
f要的能力。
1营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映是获利能力的基础也是企业发展的根本。从下表可见珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主以其他区域经济中心城市为辅的“3X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进r