重建一个市场。理论上这个市场应该是无限多的市场，这个市场才是完善的。任何在一个时点上，任何一个现实的市场都不是无限市场，因此它是不完善的。第二，要满足阿罗德布吕那个假定的话，市场应该是无摩擦的。我们知道市场是有摩擦的，信息是不对称的，你知道的不一定我知道，我知道不一定你知道，这就是信息不对称性，具有摩擦性。更何况未来是不确定的，总有这样一种情况，市场是有缺陷的。在这样的情况下，一定需要某种对付市场的办法，在对付市场失灵的办法，市场怎么对付。比如说第二条，市场上有摩擦的话，就需要有专门对付摩擦的机构，中介机构是对付摩擦的，他是力图，为什么是中介机构，对于我们这种，它是力图式信息对称化，就所有的信息披露，信息对称化来满足阿罗德布吕定律中间所有的人都是有充分信息的。比如说市场的不完全性为什么需要金融机构，金融机构是如此来对付市场不完全性，通过不同产品的设计，通过各种各样的产品设计，然后推向市场，利用产品的完整性、完全性来对付市场的不完全性，就决定金融机构的存在，是用市场的办法来对付市场失灵的。但是即使这样做了，还有一个根本的问题出现，甚至是哲学意义上一个命题。刚才我们提到什么是风险，风险是未来的不确定性。金融机构处置风险无外乎是两种方式，如果你们理解资本市场与信贷市场，会发现就两类处置方式，一个就是商业银行，为什么叫商业银行？是跨式配置的方式，例如我们投资银
f行，是在时点上对冲的方式。所谓跨式配置，说句学术化的语言就是通过积累良好的流动性资产把风险化解掉，或者把风险推向未来。大家觉得这话很难理解，我告诉一个直观的意思，就是存款利好。2004年以前中国的银行基本上是全部破产的，中国的银行业，当时资本充足率是在4左右，但是坏账水平在20左右，就意味着银行倒五遍都是资不抵债的，是5倍以上，基本上全破产了。为什么依然还在活着，就是大家相信银行，不断地有存款进入银行，因此存款流动性是充沛的，他就会欠了你的钱，我用他的钱去还他，欠他的钱我用他的钱再还他，然后无限推向未来，我就可以争取时间来看看，是不是可以把坏账弄小点，可以消化掉。这是典型的在流动性充沛条件下，已经资不抵债的机构还可以存活的一个例子，说明商业银行的跨式配置，可以把风险或者化解掉或者推向未来。第二种配置是我们这种配置机构，是搞对冲，这就是资本市场，什么对冲，说白了就是把风险分散在市场参与者头上。怎么来r