额为1800万元（其中1－6月为600万元，7－12月为1200万元），公司发行完新股后的股本总额为6000万股该公司股票发行市盈率为15倍。试用市盈率法确定该股票的发行价格。（每股税后利润要求采用加权平均法计算）
每股税后利润＝1800／（3000＋3000／2）＝04元或每股税后利润＝600／3000＋1200／6000＝0。4元发行价＝04×15＝6元注：由于本题涉及股票的相对估值模型，不要求掌握
感兴趣的同学可以查询一下加权市盈率、摊薄市盈率的知识。6、某上市公司上年每股股利为04元，股利分配政策一贯坚持固定股
利政策。假设投资必要收益率（贴现率）是8％。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为4元请问该股票
11
f是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票？股票内在价值V045（元）
8NPVVP541（元）
该股票被低估，应该买入
7、某投资者打算购买一只普通股并持有一年在年末投资者预期得到
的每股现金红利为150元，预期股票一年后可以以26元的价格卖
出如果投资者想得到15％的回报率现在投资者愿意支付的最高价
格为多少？
rt

Pt
Pt1Pt1
Dt
1526P0150P0
P02391（元）
五、计算题
1、假设某投资者选择了A、B两个公司的股票构造其证券投资组合，
两者各占投资总额的一半。已知A股票的期望收益率为24％，方差为
16％，B股票的期望收益为12，方差为9。请计算当A、B两只股
票的相关系数各为1）AB1；（2）AB0（3AB1时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？
解：rP0524051218

2P

x
A2
2A

xB2
2B
2xAxBABAB
1）当AB1时

2P
052
016052
00920505
016
00911225
（2）当
AB

0
，

2P

052
016052
009
625
12
f3）当AB1，

2P

052
016052
00920505
016
0091025
2、过去5年中，某投资者持有A、B两股票的年收益率如下
年份
12345算术平均值标准差
A股票0。190。08－012－0。03
0150。054
0。12818
B股票0。08003－009002004
00160063482
1试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意？
（2）计算每只股票的标准差哪只股票更好？
3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票它们的
收益率分别是5。5、7。5和116％试计算该投资组合的收益率。
解：
rP

1557511682
3
4、某公司下一年的预期收益率如下：
可能的收益率－0。10
000
0100。25预期收益率方差
概率
0250。150。35
025725％
16369
试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。
注：1－4题应r