。该公司的加权平均资本成本可分两步计算如下：第一步，计算各种资本占全部资本的比重。长期借款：Wl
1500151000200020债券：Wb1000100010优先股：Wp1000300030普通股：Wc1000250025留存收益：Wr1000
第二步，计算加权平均资本成本。
Kw＝6×015＋65×020＋12×010＋155×030＋1500％×025
＝09＋13＋12＋465＋375＝118以上计算结果详见表5－1
表51资本种类长期借款债券优先股普通股留存收益账面价值（万元）150200020100300010250030025010合计1000100－118加权平均资本成本计算表所占比重015个别资本成本（％）6651215515加权平均资本成本（％）091312465375
上述加权平均资本成本计算中的权数是按账面价值确定的。使用账面价值权数（BookValueWeights）容易从资产负债表上取得资料；如果债券和股票的市场价值已脱离账面价值许多，就会误估加权平均资本成本，不利于筹资决策。在实际中，加权平均资本成本的权数还有两种选择，即市场价值权数和目标价值权数。1．市场价值权数（MarketValueWeights），是指债券、股票等以市场价格确定权数，从而计算加权平均资本成本。这样计算的加权平均成本能反映企业目前的实际情况。同时，为弥补证券市场价格频繁变动的不便，也可选用平均价格。详见表5－2。
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f表5一2资本种类长期借款债券优先股普通股留存收益市场价值（万元）150240856454001520
基于市场价值权数的加权平均资本成本所占比重00990158005604240263100个别资本成本（％）6651215515－加权平均资本成本（％）059410270672657239451281
合计
将表52与表5一1进行比较，该公司优先股的市场价值实际上低于其账面价值，而债券、普通股及留存收益的市场价值高于其账面价值，综合资本成本为1281。这反映了该公司目前实际的资本成本水平，有利于筹资决策。但是，市场价值权数和账面价值权数，反映的是现在和过去的资本结构，据以确定的资本成本不一定适于未来筹资决策。2．目标价值权数（TargetValueWeights）是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数，从而估计加权平均资本成本。这种权数体现期望的资本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业追加筹资。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种方法不易推广。根据上述计算可以看出，在个别资本成本一定的情况下，公司的综合资本成本的高低是由资本结构所决定的。四、边际资本成本规划r