，筹资费用率为股票市价的6％，第一年发放股利24元，以后每年增长１２。该普通股成本计算如下：
Kc
24112＋125616
171
上述普通股成本的确定方法，通常称为股利增长模型，是一种常用的方法。除此之外，还经常用到资本资产定价模型（CAPM）。按照资本资产定价模型，普通股成本的计算公式为：
KcRFRmRF
式中：RF无风险报酬率
股票的贝他系数
Rm所有股票的平均报酬率
4
f〔例〕某期间市场无风险报酬率10，市场上所有股票的平均报酬率为16，某公司普通股的值为15。则该普通股的成本计算如下：
Kc＝10＋15×（16－10）
＝193．留存收益成本公司的留存收益是由公司税后净利形成的。它属于普通股股东。从表面上看，公司使用留存收益似乎不花费什么成本，实际上，股东愿意将其留用于公司而不作为股利取出进行其他投资，至少要求得到与普通股等价的报酬。因此，留存收益也有成本，只不过它是一种机会成本（Opportu
ityCost）。留存收益成本（CostofRetai
edEar
i
gs）的确定方法与普通股成本基本相同，只是它不发生筹资费用。其计算公式为：
Kr
DcGPc
式中：Kr留存收益成本；
Dc预期年股利额；Pc普通股市价；
G普通股股利年增长率。〔例〕某公司目前的普通股市价为48元，估计年增长率为10，本年每股发放股利15元，则该公司留存收益的成本计算如下：
Kc
15110＋10＝13448
在公司全部资本中，普通股和留存收益的风险最大，要求的报酬率相应最高，因此，其资本成本也最高。三、加权平均资本成本的计算加权平均资本成本（WeightedAverageCostofCapital，缩写为WACC）是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，又称综合资本成本（OverallCostofCapital）。加权平均资本成本是由个别资本成本和加权平均权数两个因素决定的。其计算公式如下：
KwKjWj
j1


式中：Kw加权平均资本成本，即综合资本成本；
Kj第j种个别资本成本；Wj第j种个别资本占全部资本的比重，即权数。
其中：
W
j1


j
1
5
f在已确定个别资本成本的情况下，取得企业各种资本占全部资本的比重后，即可计算企业的加权平均资本成本。［例］某公司共有长期资本（账面价值）1000万元，其中长期借款150万元、债券200万元、优先股100万元、普通股300万元、留存收益250万元，其成本分别为6、65、12、155、15r