正相关关系。通过这种对机构持有份额的作用，企业财务杠杆可能对股票流动性产生一种间接负影响。另一方面，增加的负债将使管理者们做出更好的投资决策，从而减少管理者与投资者之间的信息不对称，进而提高公司股票的流动性。伴随着高杠杆固有风险的增加可能使经理做出更好的投资决策，因为破产可能导致经理们失去控制权以及在声誉方面的利益。另外，在杠杆收购之后所产生的效益是显而易见的，特别是债务突出能减少代理成本。Bhagat，Shleifer和Vish
y认为随着杠杆收购，盈利的增加是与代理成本的减少有关的。管理者与股东之间代理成本的减少也能够减少信息不对称，因此将增强股票流动性。2股票流动性对资本结构的影响一般情况下，股票流动性与上市公司的杠杆比率呈现出负相关的关系，股票流动性通常在以下几个方面来影响上市公司的资本结构。首先，股票流动性影响股权融资的成本。当股票流动性较高时，发行股票比债务融资更具有吸引力，此时，上市公司股权融资的成本较低，如证券承销商更乐意销售该公司的股票，投资者也更容易接受发行的价格等。因此，当股票具有较好的流动性时，上市公司通常会采用增发、配股等方式进行股权融资，从而降低公司的负债比率。而当流动性较低时，股权融资成本相对较高，上市公司通常会采用债权融资的方式来获取发展所需的外部资金。由此可以发现，公司的股票流动性与其财务杠杆负相关。其二，股票流动性影响股票价值和投资需求，进而影响上市公司资本结构。股票流动性是投资者进行投资决策的重耍参考因素，基于流动性的资产定价理论也证明股票流动性具有一定的价值。当股票流动性提高时，上市公司股票价值将增加，投资者对该股票的需求量将上升，这在客观上促使上市公司发行新股票以满足投资者的需求，从而对该公司的资本结构产生影响。此外，值得注意的是，股票流动性高的公司并不必然会降低杠杆比率，例如，股票流动性高也便利了竞争对手的恶意收购，从而会威胁控股股东的控制权。此时，为了安全起见，保守型的控股股东或管理层往往会增加短期债务以应对恶意收购产生的现金需求，从而股票流动性的提高也可能会提高杠杆比率。五、结论
f在中国特殊的制度背景下，上市公司普遍存在股权融资偏好，普遍存在控股股东“圈钱”现象，以中小股东利益为代价追求自身利益等机会主义行为。但是，是否上市公司会无限制的“圈钱”下去呢上市公司融资的时候应该会考虑其融资成本股票流动性）。通过分析，本文发r