当机构投资者参与公司治理时，市场上的做市商将提高买卖价差、减少交易数量以弥补与这些知情交易者进行交易所造成的损失。3公司特征公司特征包括公司规模、行业地位与研究开发费用。公司规模被认为是一个重要的影响股票流动性因素。其主要原因有：第一，公司规模越大，公司股东人数越多，股价波动率越小，将拥有更多做市商，从而公司股票价差将更小，增强股票流动性；第二，规模越大的公司为了吸引大的机构投资者，以降低资本成本，往往会披露更多的消息，来减少外界对公司资产价值估计的不确定性，所以增强了其股票流动性，而规模小的公司表现出高度的信息不对称，因此其股票流动性也较差。同一行业不同公司的股票流动性取决于公司在该行业中的地位，所处地位越高，流动性也越好。其主要原因是，占主导地位的公司比起其它弱势地位的公司更具有透明性。如果占主导地位的公司不透明，其它弱势地位公司将采取进攻策略，这将减少占主导地位公司的利润，因此占主导地位的公司一般通过信息披露来减少被进攻的程度。这样就使得占主导地位的公司的股票流动性更好。公司研究开发费用对其股票流动性也会产生重要影响。当公司希望获得竞争力时，往往是通过研究开发出新产品或新技术来实现。为了避免竞争对手过早的察觉或反击，公司就会尽量减少这方面的信息披露。而这些信息恰恰是最有价值的，缺乏信息披露，将导致流动性的缺乏。因此公司研究开发费用越高，信息披露越少，股票流动性也越差。四、资本结构与股票流动性的相互影响
f通过以上分析，可以发现有许多共同的因素，如盈利性、公司规模会影响资本结构与股票流动性，因此资本结构与股票流动性之间存在着必然的联系。
1资本结构对股票流动性的影响资本结构虽然对股票流动性有重要影响，但其方向与程度却不一定。一方面，负债的增加加重了公司的财务负担（比如利息的偿付和公司的风险，这将导致股票流动性降低。在其他条件都相同的情况下，对于负债负担越重的公司而言，其权益持有者的风险更大。由于权益持有者有着对公司现金流残值的要求权，当负债水平增加时股东们就面对着更大的不确定性。另外，高杠杆可能引起管理者们有着微小的权益份额选择风险更小的投资，而不能做出使价值最大化的决策。由于投资者在交易或持有这项股票的利益减少，将引起市场做市商的报价价差更大。Frieder和Subrabma
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发现企业财务杠杆和机构持有份额之间呈负相关关系，机构持有份额与股票流动性之间呈r