它因素主要指宏观经济因素，包括利率、通货膨胀率、汇率、货币供给量、工业增加值以及企业景气指数等。另外，法律环境以及相关信息等都会对股票流动性产生影响。市场微观结构、宏观经济因素以及法律环境对于股票市场的影响主要是宏观的，而对于单只股票而言，其流动性主耍受其股票特征的影响。由于本文着重研究中国上市公司的资本结构与股票流动性之间的关系，因此下面将从4个方面分析股票特征对股票流动性的影响。
1交易特征股票交易特征包括交易量与价格，均会对股票流动性产生影响。交易量与股票流动性一般呈正相关关系，即价差随交易量的增加而减小，市场深度随交易量的增加而增大。这是因为：首先，交易量的大小表示了交易的活跃程度。越活跃的股票，投资者调整投资组合越容易，调整所需要的时间越短，其所持有时间暴露风险的可能性也越小，因此买卖报价价差就越小；其次，由于交易量的增加意味着限价指令流的增加，从而市场深度增加，交易的即时性和市场流动性增加。因此，交易量越大，市场深度越大，市场所能承受
f的冲击就越大，单笔交易对市场的影响就会减小。价格与股票流动性一般呈负相关关系。这是因为：首先，较高的价格使得一定量的资金可供成交的股票数量减少，市场深度下降，从而流动性减弱；其次，由于固定交易费用的存在，如固定税率、手续费等，使得高价股票的绝对价差更大，因而降低了其流动性。
2股权结构有关股权结构的研究主耍将股权主体划分为内部人和机构投资者，也会对股票流动性产生影响。内部人股权越集中，股票流动性相对越差。这是因为知情交易者的存在导致市场的弱流动性。知情交易者包括公司内部人员，如高级管理层、董事会成员等。而这些获得了内部信息的交易者实际上就是公司的内部人。内部人股权对股票流动性产生影响主要体现在两方面：第一，内部人拥有更多的内幕信息，增加了信息不对称程度，因而会降低公司股票的流动性；第二，内部人的股权集中导致市场上可交易的股份数减少，从而使得股票流动性降低。机构投资者对股票流动性的影响方向不是很确定。一方面，机构投资者股权多少与股票流动性正相关。因为机构投资者对公司治理具有重要的监督作用，有助于降低代理成本，提高公司价值，从而提高股票流动性。另一方而，机构投资者股权与股票流动性负相关。首先，机构投资者大量持股造成的价格冲击降低了整个市场的流动性；其次，机构持股加重了信息不对称的程度，降低了股票流动性；再次，r