结构
资料来源：Wi
d，图表4：2015年保险资金运用结构
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d，图表5：保险资金运用及收益率
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二、保险资产管理的机遇与挑战保险资金的加速积累加重了负债端的砝码，保险密度与保险深度的滞后支持着保费收入修复性增长，对资金的投资回报也提出了更高的要求。中国保险业正处在一个春末夏初的时节，在保费迅增的背后，保险资产管理也逐渐走入市场的聚光灯下，成为保险公司乃至社会财富管理和经济支持的中坚力量。与此同时，政策不断松绑，市场机制愈加完善，为保险资产管理的发展创造了前所未有的机遇。另一方面，从目前的宏观环境看，低利率、资产荒、项目荒给收益端带来很大的冲击，传统依靠固定收益投资已无法满足负债端的成本需求；从中观环境看，大资管时代的来临带来了日益激烈的市场竞争，保险资产管理行业需不断创新和革新以在增强竞争力；从微观环境上看，2015年寿险费改的完成和2016年车险费改的进行使得保费成本上升，加大了资产负债匹配难度。综合来看，市场环境对保险资金的投资管理提出更高的挑战，倒逼保险资产管理的创新与发展。我国保险资产管理的发展历程我国保险资金运用可分为四个阶段：一、轻投资阶段（19491987），投资工具匮乏投资意识薄弱，保险资金主要投资方向为银行存款；二、无序投资阶段（19871995），投资方向繁杂，风险控制能力差，形成大量不良资产；三、监管严控阶段（19952002），《保险法》颁布，将保险公司的投资范围严格控制在银行存款、政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。四、专业经营阶段（2002今），以《保险法》修
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订为开端，投资范围合理放宽。进入专业经营阶段以来，监管在政策上不断松绑，积极支持保险资产管理的发展。逐步开放和规范保险资金投资企业债、债券回购、证券投资基金、境外投资、债权、股权、不动产、基础设施投资计划、衍生品交易、创业投资基金、资产支持计划、私募基金，并在2014年整合比例监管政策，加强和改进了保险资金运用比例监管。下表由分到总的从保险投资资产的四大类别和总政策对监管政策的变化进行了梳理和总结。
表格2：保险资金运用监管规范摘选
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资料来源：保监会，
保险资产管理公司的涌现我国的保险资金运用在进入21世纪以来进行了制度的变更，取得了长足的进步。在2003年以前，保险公司依靠内部投资部门或财会部门对保险资金进行投r