表所示：
项目
营业收入净利润
本期分配股利本期留存利润
流动资产固定资产资产合计
2017年实际320016048112255218004352
项目
流动负债长期负债负债合计实收资本期末未分配利润所有者权益合计负债及所有者权益合计
单位：万元2017年
实际12008002000160075223524352
假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占营业
收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖增加的负债利息。
A公司2018年的增长策略有三种选择：
（1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。
（2）高速增长：销售增长率为20。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠
杆。在保持2017年的营业净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总
资产所有者权益）提高到2。
（3）高速增长：销售增长率为20。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高营业净
利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。
要求：
（1）假设A公司2018年选择方案1，请计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
（2）假设A公司2018年选择方案2，请预计2018年财务报表的主要数据（具体项目同
上表，答案填入给定的表格内），并计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
（3）假设A公司选择方案3，预计营业净利率应达到多少？
项目营业收入
2017年实2018年预
际
计
3200
项目流动负债
单位：万元
2017年实2018年预
际
计
1200
f净利润本期分配股利本期留存利润
流动资产固定资产
资产总计
1604811225521800
4352
长期负债负债合计实收资本期末未分配利润所有者权益合计负债及所有者权益
总计
800200016007522352
4352
【答案】
（1）2017年可持续增长率（1602352×112160）（11602352×112160）5
可持续增长前提下增加外部融资方式只能靠增加负债来解决。
2018年可持续增长下增加的总负债2000×5100（万元）
其中：2018年可持续增长下增长的经营负债1200×560（万元）
2018年可持续增长下增长的外部金融负债800×540（万元）
外部融资额为40万元，均为外部长期负债。
（2）预计2018年主要财务数据
项目营业收入
净利润本期分配股利本期留存利润
流动资产
固定资产
资产总计
2017年实际320016048112
2552
1800
4352
2018年预计3840192576
1344
30624
2160
52224
项目
流动负债长期负债负债合计实收资本期末未分配
利润所有者权益
合计负债及所有者权益总计
2017年实际120080020001600
单位：万元
2018年预计
1440117122611217248
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