设备
＝10
300残值
2400400
400
400
400
400
400
400400400
1、不思索时间价值的固定资产的平均年本钱
6007006200
旧设备平均年本钱＝
6
240040010300
新设备平均年本钱＝
10
2、思索时间价值的固定资产的平均年本钱有三种计算方法：
〔1〕计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。
＝旧设备平
均年本钱
600700pA156200ps156pA156
＝新设备平
均年本钱
2400400pA1510300ps1510pA1510
〔2〕由于各年曾经有相等的运转本钱，只需将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可失掉每年平均的现金流出量。
＝700－旧设备平
均年本钱
600pA156
200sA156
＝400－新设备平
均年本钱
2400pA1510
300sA1510
〔3〕将残值在原投资中扣除，视同每年承当相应的利息，然后与净投资摊销及年运转本钱总计，求出每年的平均本钱。
＝旧设备平
均年本钱

600200pA156
700200×15
f＝新设备平
均年本钱

2400300pA1510
400＋300×15
3、固定资产的经济寿命
UAC＝
C


S
1i


t1
Ct1it

÷〔

p
，i，
〕
A
式中：UAC－固定资产平均年本钱C－固定资产原值；S
－
年后固定资产余值；
Ct－第t年运转本钱；
－估量运用年限；
i－投资最低报酬率；
〔三〕所得税和折旧对现金流量的影响
税后现金流量的计算有三种方法：
1、依据现金流量的定义计算
营业现金流量＝营业支出－付现本钱－所得税
2、依据年末营业结果来计算
营业现金流量＝税后净利润折旧
3、依据所得税对支出和折旧的影响计算
营业现金流量＝支出×〔1税率〕－付现本钱×〔1税率〕折旧×税率
四、投资项目的风险处置
〔一〕投资项目风险的处置方法
1、调整现金流量法
风险调整后净现值＝
at现金流量期望值
t0（1无风险报酬率）
式中：at－是t年现金流量的一定当量系数，它在0～1之间。
2、风险调整折现率法


预期现金流量
调整后净现值＝t（01风险调整折现率）t
风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。
＝项目的β×〔－〕项目要求
的收益率
无风险报酬率
市场平均报酬率
无风险报酬率
〔二〕企业资本本钱作为项目折现率的条件
运用企业以后的资本本钱作为项目的折现率，应具有两个条件：一是项目的风险与企业以后资产的平均风险相
反；二是公司继续采用相反的资本为新项目筹资。
计算项目的净现值有两种方法：1、实表达金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均本钱为折现率。
净现值＝实r