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证券k报酬率之间的预期相关系数;
j-是第j种证券的规范差;k-是第k种证券的规范差。
4、相关系数
相关系数〔r〕=

XiXyiy
i1


N
XiX2yiy2
i1
i1
〔三〕资本资产定价模型1、系统风险的度量〔贝他系数〕
β
J

COVKJM2
KM


rJMJM2
M
J=rJM〔M

式中:COV〔KJ,KM〕-是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差;
M-市场组合的规范差;
J-第J种证券的规范差;
rJM-第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。
2、贝他系数的计算方法有两种:一种是:运用回归直线法。
第一步求rJM相关系数
另一种是依照定义求β,其步骤是:
相关系数〔r〕=

XiXyiy
i1


N
XiX2yiy2
i1
i1
f第二步求规范差J、M
第三步求贝他系数
应用公式=


XiX2
i1
1
求出J、M
β
J
=r
JM

JM

3、投资组合的贝他系数
β=Xiii14、证券市场线
KiRfβKm-Rf
式中:Ki-是第i个股票的要求收益率;Rf-是无风险收益率;Km-是平均股票的要求收益率;
Km-Rf-是投资者为补偿承当超越无风险收益的平均风险而要求的额外收益,即风险价钱。
第五章投资管理
一、资本投资评价的基本原理
投资人要求的收益率=债务利率(1所得税率)所有者权益权益成本债务所有者权益
×一切者权
=债务比重×利率×〔1所得税率〕益比重
权益本钱
投资者要求的收益率即资本本钱,是评价项目能否为股东发明价值的规范。
〔一〕净现值法
二、投资项目评价的基本方法

Ik

Ok
净现值=k01ik

k0
1ik
式中:
-投资触及的年限;Ik-第k年的现金流入量;Ok-第k年的现金流出量;i-预定的贴现率。〔二〕现值指数法

Ik

Ok
现值指数=k01ik÷k01ik
优点:可以停止独立投资时机获利才干的比拟。
〔三〕内含报酬率法
内含报酬率的计算,通常需求逐渐测试法。再用内插法来改善。
ii1
p1pp1p2
×i2
i1
〔四〕回收期法
回收期=原始投资额每年现金净流入量
主要用于测定方案的活动性而非营利性。
f〔五〕会计收益率法
会计收益率=年平均净收益×100原始投资额
三、投资项目现金流量的估量
〔一〕现金流量的估量要留意以下四个效果:
1、区分相关本钱和非相关本钱
2、不要无视时机本钱
3、要思索投资方案对公司其他部门的影响
4、对净营运资金的影响
〔二〕固定资产更新项目的现金流量
举例:
继续运用旧设备
=6
200〔残值〕
600700700700700700700改换新r
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