财务比率有一个或多个数值比上年下降,那么实践销售增长就会低于本年的可继续
增长率,本年的可继续增长会低于上年的可继续增长率。〔4〕假设公式中的4项财务比率曾经到达公司的极限水平,单纯的销售增长无助于添加股东财富。
第四章财务估价一、货币时间价值的计算
〔一〕复利终值
fS=p×〔1i〕
其中:〔1i〕
被称为复利终值系数,符号用〔sp,i,
〕表示。
〔二〕复利现值
P=s×〔1i〕
〔三〕复利息I=S-P
其中:〔1i〕
被称为复利现值系数,符号用〔
ps
,i,
〕表示。
〔四〕名义利率与实践利率
i=〔1r〕M1式中:r-名义利率;M-每年复利次数;i-实践利率。M
〔五〕普通年金终值和现值1、普通年金终值
1i
1
SA×
i
1i
1
式中
i
是普通年金1元、利率为i、经过
期的年金终值,记作〔sAi
〕称为年金终值系数。
2、偿债基金
i
i
A=s×1i
1式中1i
1是普通年金终值系数的倒数,称为偿债基金系数,记作〔ASi
〕。
3、普通年金现值
11i
P=A×
i
4、投资回收系数
11i
式中
i
称为年金现值系数,记作〔PAi
〕
iA=P×11i
i式中11i
称为投资回收系数,记作〔APi
〕。
〔六〕预付年金终值和现值1、预付年金终值
1i
11
S=A×[
i
1]
1i
11
1i
1
式中的[
i
1]是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数
i
相比,期数加1,而系
数减1,可记作[〔sAi
1〕1]。
2、预付年金现值计算
11i
1
P=A×[
i
1]
〔七〕递延年金1、第一种方法:是把递延年金视为N期普通年金,求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期初。
P3A×PAi
fm
P0P3×1i
0
1
2
3
4
5
6
7
100100100100第二种方法:是假定递延期中也停止支付,先求出〔M+N〕期的年金现值,然后,扣除实践并未支付的递延期〔M〕的年金现值,即可得出最终结果。
Pm
=A×〔PA,i,m
〕〔八〕永续年金
1
P=A×
i
〔一〕债券估价的基本模型
PMA×〔PA,i,m〕二、债券估价
P
Pm
PM
I1
I2
M
PV=1i11i2………1i
式中:PV-债券价值I-每年的利息M-到期的本i-贴现率
-债券到期前的年数〔二〕债券价值与利息支付频率
1、纯贴现债券:是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付〔F〕的债券。
FPV=1i
2、停息债券:是指利息在到期时间内平均支付的债券。
m
Im
M
PV=
t11
it
1
im
m
m
式中:m-年付利息次数;N-到期时间的年数i-每年的必要报酬率;M-面值或到期日支付额。
3、永世债券r