2575
资本成本481012
筹资额万元400及以下400以上750及以下750以上
筹资突破点万元16001000
各种筹资范围的加权平均资金成本
筹资总额范围1000万元以内10001600万元1600万元以上
资金种类
长期借款普通股
合计长期借款普通股
合计长期借款普通股
合计
资本结构2575
资金成本410
25
4
75
12
25
8
75
12
加权平均资金成本
4×25＝110×75＝75
854×25＝112×75＝9
108×25＝212×75＝9
11
4．解：经营杠杆系数DOL＝210×1－60÷210×1－60－210×1－60－60＝14；
财务杠杆系数DFL＝60÷60－200×40×15＝125；复合杠杆系数DTL＝14×125＝175
（二）综合分析题
f1．解：（1）增资前的杠杆系数：DOL＝15000×（1－65）÷15000×（1－65）－2625＝5250÷2625＝2DFL＝2625÷（2625－360）＝2625÷2265＝116DTL＝5250÷2265＝232或：2×116＝232
（2）增资后的杠杆系数：增资后的销售收入：15000×（1＋20）＝18000（万元）
DOL＝18000×（1－60）÷18000×（1－60）－（2625＋575）＝7200÷4000＝18
DFL＝4000÷（4000－360－1000×10）＝4000÷3540＝113
DTL＝7200÷3540＝203或：18×113＝203（3）分析评价：从计算的结果来看，增资后三大杠杆系数都有下降，其中，经营杠杆系数的下降快于财务杠杆系数下降的速度。虽然杠杆的利益没有放大，但是，增资后的风险也没有被继续放大。显然，公司在谋划增资方案时是把风险放在第一位考虑的，具有可行性，利于资本结构的合理化调整。2．解：（1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：（EBIT－1000×6－2000×8）×（1－33）（4000＋1000）
＝（EBIT－1000×6－2000×8－2000×10）×（1－33）4000计算得：EBIT＝1220万元或：甲方案年利息＝1000×6＋2000×8＝220（万元）
乙方案年利息＝1000×6＋2000×8＋2000×10＝420（万元）（EBIT－220）×（1－33）（4000＋1000）
＝（EBIT－420）×（1－33）4000计算得：EBIT＝1220万元（2）乙方案财务杠杆系数
1220（1220－420）＝153（3）EBIT为1000万元时的决策
因为：预计息税前利润＝1000万元EBIT＝1220万元所以：应采用甲方案（或增发普通股）。
f（4）EBIT为2000万元时的决策因为：预计息税前利润＝2000万元EBIT＝1220万元所以：应采用乙方案（或发行公司债券）。
（5）计算每股利润增长率：153×10＝153
fr