都濒临国家破产，就整个国家财政全部崩溃，这次危机是史无前例的。我们回顾了金融危机的历史，我们说是流动性困难造成的，但是如果给金融危机定更准确的定义，你会发现这时候，我们称之为资产负债表衰退。大家知道金融机构跟其他工商业机构尽管都是企业，但是它的经营方式有很大的不同，最大一个不同点就是一般的工商企业是不用杠杆的，而金融机构全部是用杠杆的。这是最大的不同，那么表现资产负债率增加，一般工商企业负债率不会很高，即使负债很高也都做不到，因为你要找银行贷款，银行告诉你必须得有30的资本金然后才能给你贷款，包括个人负债，想到银行去借款买房子，银行告诉你必须得有30的首付，这时候你的杠杆只有3倍。如果你说是在个人负债30首付的话，获得百分之百的资金，放了30块钱贷回来100块钱，那么100除以30，杠杆3倍。
f但是要看看金融机构，即使最保守的金融机构商业银行，按照巴塞尔的规定，资本充足率满足8，那么杠杆倍数是125倍。我们这类金融机构，所谓搞资本市场投资性的金融机构，杠杆通常在30倍到50倍，如果是对冲基金杠杆很可能会超过100倍。杠杆意味着什么，比如像我们这类机构大概是两三块钱再做一百块钱的生意。如果赚了两三块钱，资本回报率是百分之百。如果赔两三块钱那把机构就赔掉了，然后荡然无存，这就是杠杆。什么是金融危机，你会发现，过去做金融是在杠杆放大的过程，金融危机是杠杆突然倒回来收缩，所以称之为恐慌性的去杠杆化，杠杆当年放大多少倍，就意味着它会向后会收缩多少倍。如果收缩的速度非常之快，那么整个经济体就开始崩溃，这就称之为资产负债表衰退。请大家注意，这类资产负债表衰退的危机在人类的历史上是很少见的，过去大家读经济学都讲危机。那个危机通常生产过剩危机，按照马克思的解释，是由于资本主义内在规律的使然，是生产资料的私人占有制与生产的社会化之间的矛盾。具体表现为两个矛盾，一个矛盾就是整个社会的无政府和个别企业的有组织、有计划。还有一个导致危机最直接的根源，就是有支付能力需求相对缩小跟整个生产的无限扩大化趋势之间的矛盾，整个生产的无限扩大化趋势跟有支付力相对缩小，这是构成生产过程很重要的原因。马克思认为这是资本主义内在规律的使然，只要资本主义不灭亡，这个问题会毅然而然的在循环，他同时认为由于危机所以准备了资本市场灭亡的条件，你们看看资本的第四章，资本积累规律，一方面是财富的积累，一方面是贫困的积r