有连通性。在当时的美国，是中央银行制度并不发达，美国在整个19世纪是崇尚自由竞争的，不崇尚政府监管，所以没有一个典型的中央银行制度。1864年美国颁布的银行法叫《国家银行法》，为了怕风险的传递，告诉各金融机构，只能有地理上的限制，不能跨州经营，现在依然是美国监管很重要的一个原则，就是只能在当地。在全美的范围，大的金融机构是比较
f少的，更多的是小金融机构，在各州的。但是这种分散的，靠地域分割来防止风险传递，毕竟不是解决问题的办法。所以在整个欧洲倒没有出现严重的金融危机问题，美国在19世纪下半叶，是频繁的出现金融危机，而且金融危机都跟资本市场崩溃联系在一起的。从统计上看到，大概资本市场崩溃出现在银行危机的2到7个月以后，资本市场就会垮掉。这是整个19世纪，大概爆发了四次。那么，没有办法，美国人在重新审视，说怎样预防和克服这种危机，美国人开始认真的研究中央银行制度，于1913年组建了我们现在看到的美国中央银行，联邦储备系统，就是联储，联储是1913年组建的。联储跟典型的英格兰银行相比的，它由美国的特色，还是强调分散。联储是一个联合的储备系统，一个中央系统，而且分支机构的作用可能远大于总部的作用，金融市场聚集的地方联储的作用重要。美联储最重要的就是纽约联储，这就是现在美国财政部长盖特纳发家的地方，他是纽约联储，是一个最重要的联储机构，这种分散的机构显然不能对付这样一个金融危机。所以到2933年以后，美国突然发现，这种资本市场跟信贷市场有如此好的连通性，由于资本上的崩溃导致整个银行系统的崩溃，而且美国中央银行制度又是如此之脆弱，完全不能抵御和克服这个危机。这时我们看到了现代金融业最重要的两个法律会出现，一个是2933年大家所知道《格拉斯斯蒂格尔法案》，如果我管不住你，最好咱们是把它切断，这就是分业经营。投资银行和商业银行分业，是资本市场和信贷市场中间隔断，中间不要传递，分业经营。第二个就是1934年美国出现的《银行法》《银行法》在重新规定了美联储的运作方式，和义务，告诉哪些美联储应该做的。这时候美联储开始比较像典型的中央银行，最重要的是负责货币政策。美国这样一个2933年，或者1933年的《格拉斯斯蒂格尔法案》和美国《银行法》的规定是奠定了现代金融监管制度的基础。这个基础就变成了所谓分业经营、分业监管，而且这个基础第一次把监管从货币政策中间分离出来，然后变成两类机构，中央银行负责货币政r