势或相形见绌的地位面对国际资本集团对中国企业的并购活动既缺乏战略防御更无还手之力。说得严重一点这实际上是从体制上给了外国资本集团蚕食和吞并中国优势产业一个极为难得的机会。因此对我国国有大企业和企业集团来说除了补充自有资本的实力和实现“三改一加强”改革、改组、改造和加强科学管理以摆脱体制上的积弊之外只有强化资本运营培育核心能力才是出路。
四
投资银行不同于商业银行。商业银行是从事存款、放款、汇兑和结算等一般货币业务的银行。投资银行是从事证券发行、承销和交易以及企业兼并、收购和重组等业务的非银行金融机构它所从事的是资本类和资产类的业务。严格的说它不是银行它同一般货币业务没有关系。
有人说投资银行就是证券公司。这话也不完全对。固然投资银行的大部分业务都同证券业务有关但自从世界上几次企业兼并高潮出现以来投资银行很快便超出了证券范围而在企业并购方面开
f拓出一个新的天地。特别是80年代和90年代的两次企业兼并高潮投资银行已经成为并购业务的策划者和组织者它实际上已经发展成为一种专门从事企业兼并、收购和重组的投资顾问或金融顾问的知识产业。
《资本运营论》以相当的篇幅探讨了投资银行在资本运营当中的地位与作用其画龙点睛之笔是提出投资银行乃是“企业资本运营所需专业化服务的提供者它最了解资本如何最优配置才能达到最大的效益”。
西方国家常把投资银行家称作金融工程师。这个称谓非常耐人寻味。
投资银行家不同于一般的银行家。银行家推销的是他的金融商品和各种金融服务投资银行家推销的则是专为某一特定企业而策划和设计的各种金融服务的灵巧结合及其在特定条件下的金融创新。这就是人们通常说的“包装”。
金融工程师区别于一般工程师的地方他不是致力于研究和发现某一产品或某一技术的价值而是善于研究和比较某一特定资本运营的机会成本和边际收益从而发现它的价值并以他所能提供的一切智力服务加以“包装”包括运用现代社会可能提供的金融服务和金融创新使这种价值达到最优化。就这一点来说投资银行家推销的商品又不是一般意义上的资本运营而是与某种特定资本运营相关联、并由他以各种智力服务加以“包装”而使这种资本的价值得以体现出来的企业。
f《资本运营论》特别具有吸引力的地方还因当为前中国的企业改革正处在一个关键的时刻中国的社会主义市场经济正在为“九五”计划和2010年发展目标纲要所提出的推进“两个根本转变”的方针所激活投资银行的服务需求r