日本泡沫经济及其对我国的启示
栾家庆
摘要
20世纪80年代后半期到90年代初，日本发生了其经济史上最严重的泡沫经济给日本经济带来了长久的、深刻的影响。在泡沫经济膨胀过程中，日本股价和地价迅速暴涨，带来了巨大的资产效应。然而，泡沫经济崩溃之后，资产严重缩水，股价、地价持续暴跌，出现了泡沫经济崩溃萧条。在此之后，日本经济复苏十分乏力，在很长时期内继续处于低迷不振和看不到光明前景的困难境地，加之日本政府对危机的深刻性、严重性和复杂性认识不足，对景气的判断也屡屡失误。伴随着资产收缩下没有繁荣感的涟漪景气和战后最严重的经济萧条的出现，日本经济在20世纪90年代陷入了长期停滞，失去了宝贵的10年。进入到21世纪，泡沫经济后遗症并未随之消失，其严重影响甚至延续至今仍未能完全消除。泡沫经济崩溃和泡沫经济崩溃后遗症的出现，彻底暴露了日本经济深层次的矛盾。日本为什么会发生泡沫经济？泡沫经济为什么会对日本经济造成如此重大的影响？日本泡沫经济给我们带来哪些启示？这些都值得我们做一番深刻的思考。泡沫经济是虚拟经济膨胀的产物。随着金融资产的日益膨胀和金融产品的不断复杂化，金融资产的投机性也日益增强，政府宏观经济调控失误与微观经济主体过度投机行为对泡沫经济的产生都有重要的影响。日本泡沫经济从发生至今，日本国内外各方面的研究从未停止。对于日本泡沫经济的发生，国内外学者都进行了多方面的、深层次的详细研究，研究范围主要包括制度方面的、经济环境方面的以及综合因素方面等等。本文认为，日本泡沫经济的发生及影响都有其复杂的原因，可以说日本泡沫经济的发生既包含泡沫经济发生的普遍性特征，又有其复杂的特殊性特征。日本泡沫经济源于过度投机，政府的政策失误对泡沫经济的发生起到了推波助澜的作用，在诸多因素共同作用下造成了虚拟经济膨胀和虚假繁荣。然而，泡沫必定破灭并严重影响了日本经济的发展。近年来，美国发生的次贷危机导致全球性金融危机，更是让人们把目光投向虚拟经济的发展给世界经济带来影响的问题上来。本文借鉴前人研究成果，对日本的泡沫经济背景、膨胀、崩溃及影响进行了全面分析，进而提出了日本泡沫经济的发生对我国的启示。日本泡沫经济产生的背景包括四个方面：日元急剧升值、国内产生大量过剩资本、金融自由化和平成景气。20世纪70年代以来，日元持续升值，但是这种持续升值都是以较小的幅度为特征的。1985年，《广场协议》签订以后，r