有着相同的程度和不同的符号，随着路径的扩展，二叉树的分支总会重合。2．期权的期限（T）Δt指期数的时间，N表示二叉树的期数，期数越大，准确度越高；2标的资产价值（S）3．标的资产的波动率（σ）期权的执行价格（X）
无风险利率（rf）
（四）二叉树评价投资项目的步骤（1）进行传统的净现值计算。由于实物期权方法的一些参数是基于净现值方法得到的，所以必须结合现行的净现值法，给出参数的确定方法；另外由于项目的最终价值传统NPV实物期权价值，所以在应用实物期权方法时应先进行传统净现值的计算。（2）进行识别和构造投资项目中的实物期权。有的项目中的实物期权具有隐蔽性，不容易被直接发现，因此需要进行识别。一个项目中可能有多种实物期权，还需要进行进一步分析，构造出一个最符合实际情况的实物期权。（3）选择定价方法，建立定价模型。以二叉树图方程式为基础，创建二叉树网格图，得出定价模型。（4）确定各个实物期权要素的参数值。（5）将参数值带入模型计算出实物期权的价值，再计算出安全投资项目的价值NPV实物期权价值，其中NPV为传统方法得出的净现值，并结合相关政策进行项目可行性分析。
四、模型比较
1基本原理的比较分析在对二叉树模型进行推导时，如果标的资产的价格运动在有效期内是按单期二项式方式进行的话，那么可以建立一个期权与标的资产的组合，组成无风险的资产组合。在无套利条件下，无风险资产组合的预期收益率必然等于无风险利率。如果资产价格是按照多期二叉树进行的话，可以分别处理每个单期的二叉树图，并采用倒推的方法从未知未来推向现在，可获得期权的当前价值。无论哪种情况，都可以通过标的资产的价格得
f出期权的价格，只要满足无套利的原则。在无套利假设的条件下，用二叉树给期权定价，不需要考虑到标的资产上升或下降的概率。不管标的资产上升或下降的概率如何，都会得出相同的结果，与标的资产的期望收益无关。因此，可以考虑一种特殊的情况，就是恰好在无风险预期情况下的概率。然后利用此概率对预期现金流贴现，此时用到的刚好就是无风险利率。
对于BS模型，利用的是基础资产与无风险资产模拟或复制期权。根据无套利原理，复制组合与期权的市场均衡价格应该相等，否则，就会出现套利机会。在复制组合与期权之间，投资者就可以买进价格低的，卖出价格高的，它们之间的差价就是无风险的收益。因为在未来，可以通过多头获得的现金流抵补空头承担的责任。而市场参与者都是追r