1的结果可以看出，外汇储备额和汇率均无法通过5的显著性检验，表现出不平稳，但其一阶差分均是平稳的，这两个变量是同阶单整的，即均服从于I（1），因此可以构建协整方程。
（二）协整检验
通过最小二乘法回归得到LFR和LER二者的回归方程：
LER3274501356LFR
（t值）（100374）（399583）
R209247F1596667
从方程的估计结果来看，R平方较高，说明模型拟合的很好，T值和F值的绝对值均大于各自的临界值，也说明模型拟合的效果很好。LER与LFR之间呈现负相关关系，根据模型回归结果，t值在1的显著性水平上很显著，外汇储备每增加1，汇率下降01356，即人民币相应升值相应的水平，这与理论是相符合的，说明模型在经济学和统计学上表现出了一致性，外汇储备的确对人民币兑美元汇率有影响，而且两者负向变动。
设e为上述回归模型的残差，对e的水平值作ADF检验，结果显示ADF检验统计量为20178，而5临界值为19433，统计量绝对值大于临界值的绝对值，从检验结果得出二者存在长期的协整关系。
（三）格兰杰因果检验关系检验
根据赤池信息准则，得出变量的滞后阶数为2阶，对各变量的因果关系检验结果如下表2所示。
表2Gra
ger因果检验
从表2的结果可以看出，在1的显著性水平下，外汇储备是导致汇率变动的Gra
ger原因，而汇率对外汇储备的单向因果关系却不太明显，汇率不是外汇储备变动的Gra
ger原因。
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五、结论和建议
（一）结论
20032013年期间，中国外汇储备连年增长，人民币相对于美元升值。根据我们的研究，研究期内我国的外汇储备额和人民币对美元中间汇率是具有长期协整关系的，这就意味着这种趋势可能会一直延续下去。从格兰杰因果检验的结果来看，外汇储备是人民币汇率变动的格兰杰原因，也即外汇储备的增长最终会导致人民币升值，而且外汇储备的增长在长期内也会给人民币汇率升值造成一定的压力。我国应该采取科学的汇率政策引导人民币汇率升降，逐步降低人民币汇率的升值压力，以此来进一步遏制外汇储备的过快增长。
（二）建议
1改革我国的银行结售汇制度
自2008年我国取消了经常项目的强制性结售汇以后，公众结汇的数额的确有所缓和，但是随着近几年来人民币升值态势不断加强，公众为了避免外汇贬值，只得尽早换外汇为人民币。而且比较最近两年我国的外汇储备增长会发现取消经常项目的强制结售汇并没有改变我国外汇储备增长的态势。国家采取政策增加结售汇的手续费可以抑制公众结售汇的冲动，相关部门必须r