属监证会行业高级职员是否持股净资产收益率其他发起人股比例境内发起人股比率境外发起人股比率国家股比率残差总和自由度2659468599331790041111461723472818146352187472253256311859342951023872954570986均方差191311111110431062F1399720324947122552231190205111469394172347286091418146356414218747277312532563895111859344192282Sig000000530000011006003041936
表4参数估计被解释变量资产负债率
参数系数标准差tSig95的置信区间上限下限
f采掘业传播与文化产业房地产业建筑业交通运输、仓储业金融保险业农、林、牧、渔业批发和零售贸易社会服务业信息技术业制造业综合类高级职员是否持股净资产收益率其他发起人股比例境内发起人股比率境外发起人股比率国家股比率
49987382946292173448420969462950940587305140651018535425893311580069152719840280666747
4462615429333110408530766526370224493471277718852602184600096030353993813296
1120362231741820235179791368414501137612398614809183712841122650062878052533278129922047
000000000000000000000000000000000000000000000000000053000000011000600030041
412322621845327568196543236059818244367753925445954556949844538274780008627103167844647313214
58743503695683769023814644813210743358204635348218564675724064038246300523439289696580280
电力煤气及水的生产和供应业51082
参数及检验表4得出以下结论。
（1）国有股股本与资产负债率呈负相关关系。这与我们的理论预期相一致，但与许多学者的研究结果是相反的。这可能是长期以来，由于政府与国有企业隐含契约关系的存在，使政府事实上对亏损的国有企业承担一种无限责任，通过补贴等形式维持其生存。随着我国的市场化程度逐渐提高，国家股份在这一两年来大幅度退出某些行业，使得政府对这些行业的干预变少，以至于企业也不能再较容易地通过政府向银行进行融资。金融机构也不会再同过去一样根据企业的性质对其任意进行贷款了。（2）高层管理人员持股与否与资产负债率没有显著关系，
f这与原假设是不一致的。其原因可能在于我国期股票权激励制度尚不完善，高层人员持股比例严重不足，内部持有者比例过小。在中国由于激励机制还处于试行阶段，经理、内部职工持股面和持股量较小。所以高层管理人员的持股与否对公司的治理起到的作用不明显。（3）净资产收益率与资产负债率是显著负相关的，这与原假r