波动性指标）的计算造成方法上的困难并且可能会出现一些极端样本，因此我们在样本中剔除了71个ST公司。最后共得到1278个样本数据。样本描述性统计如表1所示。从上述样本描述表看出，1278个样
f本资产负债率的最大最小值相差很大，其标准差也比较大，最大值为77875，最小值为126。由此看出我国的资本结构比较复杂，对其分析应该考虑多种影响因素和控制变量。从表2的分析描述可以看出，不同行业的平均资产负债率显著不同，除了金融保险业最高外，一般资产负债率较高的行业都是固定资产比较多的，比如房地产和建筑业以及制造业等等，而一些技术型、信息型的行业负债率较低，这也是符合现实规律的。5实证分析结果根据上述分析我们建立以下模型来解释资产结构；Yβ1X1β2X2β3X3β4X4β5X5β6X6β7X7式中，Y为资产负债率；净资产收益率为X1；国家股比率为X2；境内发起人股比率为X3；境外发起人股比率为X4；其他发起人股比例为
X5；高级职员是否持股为X6；所属行业为X7。先来分析一下
各解释变量的相关程度。如表3所示：行业因素对资本结构的影响是显著的，该模型调整后的拟合优度为0898，可以说以上变量能够很好地解释被解释变量。本文上述所列的解释变量绝大多数都与资产负债率在005水平上显著相关。只有一个高级人员是否持股这个变量与被解释变量在005水上不显著相关。在检验过程中，一些样本丢失，如表3所示。表1样本描述性统计
fN
资产负债率（％）净资产收益率国家股比率境内发起人股比率境外发起人股比率其他发起人股比例高级职员是否持股
最小值
1278127812781278127812781278
最大值
1258162290000000000000000
均值
778750751100850850650751
标准差
503767203446303080185001220018908
标准高差
30229769830212084026200234005700900277
方差
9138399127691900697000553900039200080077
表2所属监证会行业
所属证监会行业
采掘业传播与文化产业电力煤气及水的生产和供应业房地产业建筑业交通运输、仓储业金融保险业农、林、牧、渔业批发和零售贸易社会服务业信息技术业制造业综合类
均值
45295336014639058229687563740489936462485403746714463264885054241
标准差
4091595623412715359924646367319820252937223606782225
上限下限95的置信区间
37267219144179652901616947325697744339972500640951419374752049874533234528950983635565817422381024305252445801152477507145018058607
表3相关性测试被解释变量资产负债率
总方差Model所r