07。因此B公司在浮动利率市场上具有相对优势。（2）两家公司如果执行利率互换可以获得120705个百分点的收益，平分收益的话，两家公司各获得025个百分点。因此A公司借固定利率10的资金，以1095的利率借给B公司，B公司以LIBOR1的浮动利率借入资金，同时以LIBOR1的浮动利率借给A公司，两家公司均可获利。
（3）A公司在5年内可以节省的利息费用：5×025×5000625万美元。
4．设统计部门选用A、B、C三种商品来计算消费者价格指数，所获数据如下：
品种
数量
基期价格
本期价格
A
365
030
050
B
500
100
150
C
12
2000
2500
（1）试计算当年CPI；
（2）CPI能否真实度量物价水平变化，为什么？
（3）CPI往往会高估还是低估实际的通货膨胀率，为什么？
解：（1）当年CPI：

053651550025120336515002012
1
100
451
（2）CPI不能真实度量物价水平的变化。CPI没有考虑到产品质量的变化，质量变化引
起的价格提升不能说是物价上涨；CPI认为人们的消费习惯没有发生变化，即认为人们对某
种商品消费数量是不变的。
（3）CPI通常高估物价上涨。因此物价上涨后，人们可能会选择与该商品相比相对便
宜的替代品，从而实际数量要减小，CPI并没有变化那么大。
5．市场上有两只股票。股票A标准差30，股票B标准差20，不允许卖空。若两只股票相关性系数为1，怎样的投资组合可以使风险最小？若两只股票相关系数为1，风险最小的投资组合又应如何构造？
解：两只股票的相关系数为1，那么选择标准差小的股票进行投资会得到风险最小的股票组合，即投资组合全选择股票B。
若两只股票的相关系数为1，当两只股票相关系数为1时，假设有x投入到A股票中，有1x投入到B股票中，则两只股票的方差为：
8
f03x2
9


021
x2
21x02
x
根据导数为0，可以解得x04，也就是说最小方差的投资组合是40投入到A股票中，60投入到B股票中。
6．假设中国利率为3，美国利率为1，美元兑人民币汇率为6．5，试通过理论计算，求出一年期远期汇率水平。
解：根据利率平价公式：
1r1rss
计算出一年期远期汇率为：
s663
三．论述题（每题15分，共30分）1据2011年11月初媒体报道，中国证监会有关负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，科学制定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调配已确定的分红政策。请根据公司股利分配理论和目前我国上市公司股利分配的现状，论述上述证监会相关政策制订的意r