同，必须要有深度的研究和逻辑的认证。而事过九年，还能记得这些公司的名字，也是源于当时逻辑推断的“快感”。
2008年：危机中的转机
无征兆的危机开始了。当我们还沉浸在大牛市“上半场”的喜悦中时，金融危机悄无声息的蔓延开始。但如果仔细回忆，无论是产业还是全球研究报告，没有任何信息预测这一危机。大家都在忙着扩产，忙着积累库存，忙着等待需求的旺季。年初的产业报告，传递的是LCDTV和笔记本电脑加速渗透的逻辑，传递的是GPS、游戏机、个人商务助理等新应用的期待。辩证地看，金融危机的正面意义是，让我们更加严谨的上下游论证产业和投资机会，无证据，不成立。同时，危机后海外资本开支严重放缓，为中国企业崛起提供黄金时期。
f案例五：库存分析方法：令人厌恶的bb值
其实，基本面的恶化直到2008年下半年才开始的。2008年的上半年的下跌实现的是从上而下宏观预期带来的下跌。此后的多次案例证明，大的上涨和下跌的第一波，都不是数据的变化，而是预期的变化。这也是，很多投行出身的分析师很难适应投资研究的原因，因此投行更看重数据的事实。第一波的过程的预测靠两点，一是逻辑分析，二是试错。
基本面的下行也分两个过程，第一个过程，需求并未反映，但中间环节库存开始波动；第二个过程，下游和终端需求的下滑。我们容易看到的是第二个过程真实数据的波动，但第一个过程库存的波动，其实发挥至关重要的作用。
对电子行业而言，这一波动更为显著。从某个元件到消费者，往往经过元器件模组代工品牌经销商消费者六个环节，当消费者环节5的下滑时，每个环节进行下降5的库存的反馈，到元器件环节，即构成30的下滑。
真实情况也是如此，2008年四季度危机点燃后，我们看到的数据证明，需求端下滑10左右，但上游出货量下滑4050。
2008年，大行其道的分析方法是bb值。但我们一再强调，bb值只是反映过去的事实，对未来的预测，毫无价值。不能因为过去的数据，构成对未来判断的依据。
所幸，我们通过试错，发现一种新的分析方法。台湾上市公司每个月公布月度数据，我们发现，对于成熟的台湾电子行业来说，将所有上游和下游上市公司的月度收入加总的比值，是一个稳定在06507左右的数值。当这一数值开始上升
f时，代表产业在补库存，当这一数值在下降时，代表产业在清库存。2008年9月开始，我们发现这一数值开始跌破06，异常值的出现，代表产业开始清库存行为。而且均衡一旦打破，一定会由于传导效应持续，一般来说持续36r