信息，同时在任何时间证券价格可以看作投资价值的最优估计。根据行为金融学理论，有效市场假说存在两个有关投资者行为方面的假设前提：一是投资者在使他们所拥有的证券组合价值最大化时所采取的行为模式是没有偏差的。二是投资者总是以自身利益最大化为目标。行为金融学认为有效市场假说本身并没有保证这两个前提一定成立。相反，行为金融学根据对实际情况的分析，对这两个假设前提的正确与合理性产生了质疑，认为投资主体因为心理因素的影响会经常出现违反这两个假设前提的情况。传统理论中未能考虑到基金经理心理因素造成的主观错误与投资失误是较明显的缺陷，心理因素影响应该成为选择基金进行投资与选择基金经理时非常重要的考虑因素。三、总结综上所述，有效市场假说是经典经济学的基础，其作为一种假说，反映了经济学家和金融学家所梦寐以求的理想状态。现实中虽然有种种异象对有效市场假说提出了挑战，但所反映的却是现实状态对理想状态的偏离，挑战并不能从根本上否定有效市场假说。行为金融学似乎有助于我们解释有效市场假设的异象，但其仅从人们实际心理活动入手部分地解释了有效市场假设的悖论，有太多不确定的可变因素。因此，有效市场假设的有效性研究，目前的研究还只停留在较浅的层次，行为金融学从一个独立的角度给予有效市场假设异象一定的解释。但要找到完全替代的理论，目前仍然需要进一步的研究。
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