后过渡到完全直接开放的路径，但每个阶段花费时间不尽相同。台湾地区证券市场开放有三个明显的特征：阶段性、平稳性和渐进性。1阶段性。台湾地区证券市场对外资开放始于1967年5月29日“行政院”发布的《华侨及外国人投资证券实施办法》，但直到1982年，“行政院”核定的《引进侨外资投资证券计划》出台，外资投资台湾地区证券市场的整体管理规范及架构才最终确定。该计划将外资投资台湾地区的市场分为三个阶段：第一阶段准许岛内证券投资信托公司在海外募集资金，间接投资台湾地区证券市场。第二阶段准许QFII直接投资台湾地区证券；第三阶段台湾地区证券市场对外资全面开放，投资者的身份扩大到台湾地区内外的华侨及外国自然人。2平稳性。我们将台湾地区与韩国做一比较。韩国与台湾地区一样，在资本市场开放过程中有很强的
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计划性和明显的阶段性。但比较而言，韩国开放的进程较快，较激进，而后者显得较谨慎，较平稳。
韩国间接开放阶段花了大约3年的时间，即19811984年，韩国根据“资本市场国际化计划”，有限度地允许外国投资者通过韩国证券公司管理的开放型国际信托基金及外国证券公司管理的封闭型基金对韩国证券进行间接投资。1983年台湾进入第一阶段，这个阶段大约花了7年时间。1985年韩国有限度地允许外国投资者直接买卖韩国股票；1988年进一步允许外国投资者在互惠的基础上自由地对韩国证券进行投资，并且准许国内基金经财政部同意后可以在国外证券市场上发行股票筹资。1985年1991年，可作为韩国对外开放的第二阶段，即直接有限对外开放阶段。台湾地区的第二阶段从1990年1996年初。虽然韩国与台湾地区都用了6年时间，但韩国的开放步伐要大一些。
第三阶段为扩大有限度直接对外开放阶段。1991年7月，韩国公布了新外汇管制法案，打破了韩国30多年来的外汇管制。1992年1月3日，韩国正式向外国投资者开放直接投资。仅仅一年时间，不仅实现了汇率自由化，而且一步跨入完全直接对外开放。相比而言，台湾地区的第三阶段显得比较平淡。从1996
f年3月开始，台湾地区正
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式进入第三阶段，全面开放证券市场，这个阶段远比韩国的时间要长，而且台湾地区至今仍未解除外汇管制。
3渐进性。台湾地区实施QFII制度时逐步放宽对外资的限制充分发挥了渐进的特征，也体现了QFII制度的优势所在。可以从以下五个方面来考察其渐进性。
①投资额度：全体外资投资总额，由最r