随市场组合一起变动，
这类股票被称为中性股票（NeutralStock）；当βlt1，如β05时，那么这类股票的波
动性是市场波动的一半，即若市场收益率上涨1时这种股票收益率预计平均上涨05这
类股票能使投资者免于遭受较大的损失，但也使投资者无法有较大的收益，所以这类股票称
为防御型股票（Defe
siveStock）。很明显，不同类别的股票具有不同的收益特征。在此基
础上，就可以根据投资者的要求或投资者的风险偏好，进行资产组合管理了，从而优化资金
配置。
3、为资产定价，从而指导投资者投资行为
资本资产定价模型是基
于风险资产的期望收益均衡基础上的预测模型，根据它计算出来的预期收益是资产的均衡价
格，这一价格与资产的内在价值是一致的。但均衡毕竟是相对的，在竞争因素的推动下，市
场永远处在由不均衡到均衡，由均衡到不均衡的转化过程当中。资本资产定价模型假定所有
的投资都运用马柯维茨的投资组合理论在有效集里去寻找投资组合，这时证券的收益与风险
的关系可表示为：empire
ewspageE（Ri）RfE（Rm）－Rf×βi
该
模型即为风险资产在均衡时的期望收益模型。
投资者可根据市场证券组合收益率的估
计值和证券的β估计值，计算出证券在市场均衡状态下的期望收益率，然后根据这个均衡状
态下的期望收益率计算出均衡的期初价格：
均衡的期初价格E（期末价格利息）E
（Ri）1
将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较，若两者不等，则说明市
场价格被误定，误定的价格应该有回归的要求。利用这一点，便可决定投资何种股票。当现
实的市场价格低于均衡价格时，说明该证券的价值被低估，应当购买之，相反，若现实的市
场价格若高于均衡价格，则应当卖出该证券，而将资金转向其他被低估的证券。
4、
投资组合绩效测定
组合管理的业绩评估不同于传统的业绩评估，它不仅要考虑投资的
收益，而且要考虑投资风险。投资者事先可以规定相当的风险与收益，将期末实际的风险与
收益关系与之比较，则可得出投资组合的绩效，从而评定出投资组合管理者的绩效以进行奖
惩。当然，这个过程中的风险与收益关系的确定离不开资本资产定价模型的发展。5、
用于对人力资本进行定价资本资产定价模型主要用于分析证券等风险资产的价值，为风
险资产的定价提供了一种方法，从而引导投资者的投资行为。
随着人类进入知识经济
时代，人力资源可确认为一项资产加以计量，人力资源会计应将人力资产看作是人力资源所
有者的一项投资，人力资源所有者拥r