港口行业金融需求分析
第一节行业融资概况
一、融资现状港口建设具有投资规模大、回收期长、经济效益不明显等特点。当前，我国在港口建设上，地方政府仍然是主要的投资主体，中外合资建设和经营码头主要是集装箱码头，但在石油、煤炭等码头上比较少见，民营资本和民营企业在港口投资和经营规模上还比较小。目前在港口金融融资方面，仍旧以中国建设银行、中国银行、中国工商银行、中国农业发展银行、中国农业银行为主导，并且各有侧重。
2017年，中国港口吞吐量保持增长，增速较2016年明显上升，港口行业基本面得以改善。欧美经济复苏推动集装箱吞吐量增长，同时煤炭吞吐量增长强劲，而铁矿石吞吐量增速放缓，各大港口货物结构分化较为明显。随着全球经济回暖，港口行业景气度有所回升，港口企业盈利能力得以修复，经营获现能力增强，投融资需求放缓；港口企业资本结构基本稳定，债务负担适中，但债务结构仍有待调整。总体来看，行业信用水平整体上保持稳定。
（一）港口发债企业信用分析
截至2017年9月底，有存续债的港口企业共37家；其中港口集团企业共计23家、港口集团企业下属子（股份）公司13家、港口投资企业1家；不考虑未公布3季度数据的两家企业后，以下分析以21家港口集团企业和13家港口集团企业下属子（股份）公司为主。
1、盈利能力分析：港口集团企业盈利能力得以修复，但企业盈利能力受区域和货种结构影响存在分化
从前三季度数据看，存续港口企业营业收入整体同比增长，多数企业营业收入增幅较大；但同时有8家港口企业营业收入同比下降，其中大连港和唐山港收入同比下降幅度超10。在收入增长的同时，港口集团企业盈利能力整体修复。其中港口集团企业2017年前三季度毛利率均值2113，同比增加046个百分点，港口企业下属（股份）公司毛利率均值2380，反之下降135个百分点，但仍高于港口集团企业。37家样本企业中茂名港集团、温州港和烟台港股份连续两年3季度报表利润总额亏损，剩余企业中29家利润总额同比增长。
f总体看，随着港口行业回暖，2017年港口集团企业盈利能力得以修复，港口企业下属子（股份）公司盈利仍好于集团企业；部分资源型港口依旧存在一定经营压力，北方港口盈利能力整体弱于南方。
2、现金流分析：港口企业经营获现能力增强，投资支出规模缩减，融资需求下降
2017年前三季度，港口集团企业经营活动现金流净额累计23899亿元，高于2016年全年水平；投资活动净流出24057亿元，远低于2016年全年水r