响股票流动性水平的一个重要的因素。孟卫东和杨万里等通过对股票市场流动性的四维特性分析，提出了在中国这样连续竞价系统的股票市场中，比较合适的个股流动性度量方法与指标。万树平通过对上海证券交易所的交易数据进行实证研究，发现交易量、股票价格、波动性和流通盘的大小对股票流动性的各项指标都有显著的解释能力，上海证券市场存在“股本小的股票价格较高”的现象。综上所述，虽然国内外文献很少将股票流动性与资本结构两个问题结合在
f一起进行研究，但不乏对它们分别进行研究的文献，从这些文献中可以发现资本结构与股票流动性之间存在着某种关系。
二、资本结构及其影响因素分析
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。Masulis认为资本结构涵盖了一个公司包括它的子公司）的公募证券、私募资金、银行借款、往来债务、租约、纳税义务、养老金支出、管理层和员工的递延补偿、绩效保证、产品售后服务保证和其它或有负债。它代表了对一个公司资产的主要权利，是指全部资本的构成比例关系，不仅包括长期资本，还包括短期资本。因此企业资本结构会受到诸多因素的影响。
1盈利性融资等级理论说明，企业倾向于首先利用内部资金融资，然后再考虑利用外部融资。这种行为背后的动机是外部融资尤其是外部的股权融资成本比较高，而外部融资的成本来源于信息不对称引起的成本和交易成本。企业可供给的内部资金，来源于上期财政年度的利润保留，企业的盈利能力也就成为影响资本结构的一个重要因素。公司的盈利性应与公司负债融资的比例负相关，即公司盈利能力越强，可利用内部资金越多，资产负债水平就可能越低。2税率税收对于一个公司的最优资本结构有重要影响，具有较高有效边际税率的公司应当使用更多的债务来获得避税收益。MM理论认为在不考虑投资者个人税收的情况下，公司每1元永久债务可以减少价值为（公司边际所得税率的税收支出，从而导致公司价值增加相同的数量。因此税率应与公司负债融资的比例正相关。3资产的有形性债务代理成本的存在是因为在发行完债务后，公司可能会转向风险更大的投资，并由于权益的选择性，使得财富从债务人处转移至股东处。如果一个公司的有形资产多，那么这些资产就可被用作抵押，从而减少债务人承担债务代理成本的风险，而且碰到破产时有形资产也比无形资产更有价值。因此公司资产的有形性应与公司负债融资的比例正相关。4非债务避税折旧带来的税务减少和投资税收减免被称为非债务r