人民币百万元2011年2009年2008年2007年
销售收入
250000203926
200000
150000100000
146607
12308092155销售收入
50000
0
2011年2009年2008年2007年年份
营业利润
25000
22241
200001858217076
1500010000
9270
5000
0
营业利润
年份
（图三：华为20072011年的财务数据）
从上图的财务数据可以看出，近些年来华为的盈利良好，近几年销售收入保持2035的增长佳绩，华为CFO、华为总裁任正非之女孟晚舟曾表示“预计
f华为2013年销售收入将继续增长约10”，可见华为发展呈现迅猛之势毋庸置疑。（2）股权激励带来的积极效益
华为的成功创造了本土企业的神话，不自称“蓝筹”、不在股市圈钱、不向股东摊派，其营收利润却半点不输沪深300的那些大蓝筹。虽然总被人争议股权结构不清晰，但其年报披露、期权激励、分红制度样样都有，而且其期权激励的效率之高、分红制度的惠及面之广，就是在上市公司当中也并不多见。仅靠自己前几年的积累要承担巨大的开发投入，还要为吸引和留住开发人才而支付高薪，华为是如何完成这些支出？何华用于激励员工的巨额薪金从何而来？虚拟股权激励带来了怎样的预期效果？未来面临的机会与风险有哪些？给与其他实施股权激励政策的公司怎样的启示？下面我将针对这一系列问题，结合华为的发展及内部治理情况，对其虚拟股票这种激励制度展开案例分析与展望。
1、华为如何实现巨额融资？历年数据表明，华为虚拟股融资的制度要比上市公司期权股权激励更具效
果：虚拟股可以无限增加，股票来源不是问题；内部发行，几乎没有监管成本。华为在每年高额分红的同时向员工高额配股，这种做法一方面坚定了员工持有和购置股票的信心，另一方面防止了因分红给公司带来现金压力。因而“全民持股“在华为如火如荼地开展，员工拿出工资甚至集资买股的热情之高直接推动了华为的巨额融资。仅在2011年，虚拟股配股规模就达到创纪录的93亿元，并在接下来几年不断增长。至2012年华为虚拟股的总规模已达到惊人的9861亿股，在华为公司内部，超过655万人持有股票，收益相当丰厚。对于华为公司而言，这是一套行之有效的体系。反观华为公司的直接竞争对手中兴通讯，其在A股上市以来累计募集资金不过24亿元。2004年在香港上市，融资不过21亿港元，融资力度有限。而华为员工以银行贷款购股，融资成本低廉，至今内部融资已超过270亿元。对银行而言，华为公司能够长期维持良好的还贷信用，亦是优质客户。，这种良性循环极好地扩大了华为的融资规模。
f人民币：元r