由，推脱责任，转嫁个人风险。出现大量上市公司“国企脖“国有产权成了唐僧肉，任你划来或划去”“治理结构不规范，国有股东当包办”“上市只为好圈钱，不思回报小股东”“向上伸手一张牌，配股圈钱如意筐”“依赖母资产供销，难以断奶一条虫”“董事无股一身轻，高管低筹少干劲”“董事不懂事，监事不监视”等现象。正如亚当斯密在《国富论》中讲到的“股份公司的经营活动通常是由一个董事会管理的。这个董事会，在各方面事实上常常控制了股东大会。而股东中的大多数在大多数情况下并不违言他们对公司业务所知甚少，当那些对公司业务有所了解的少数人的意志凑巧不占优势地位时，这些股东除了满意地接受董事会认为适当数量的半年期或年度利润外，别无他想，然而，这种公司的董事，作为别人钱的而不是自己钱的经营者，不能指望会像私人合伙制中经常做到的那样以极大的警惕性关心公司的财产。正像一个富人的管家一样，他们倾向于关心一些小事，而不是对主人的忠诚，极易把主人的东西据为己有。因此，掉以轻心和挥霍浪费或多或少在这种公司的事务管理中存在。”二、西方国家企业经理人激励与约束实务给我们经验启示国外企业经理在激励方面的实务进展主要表现在经理报酬数量大幅增加、结构急剧调整更加注重长期激励效果两方面。以美国标准普尔500SP500公司为例，根据Murphy的研究，在排除掉公用事业和金融业公司的其他公司的CEO总报酬中，中位数几乎增长了2倍，从1992年的230万美元增长到200年的650万美元，且其结构也发生了很大变化，20世纪
f90年代经理人总报酬的增长主要是由股票期权增长带来的，股票期权在总报酬重中的比重由1992年的27上升到200年的51，而工资所占比重则相应从35下降到18，奖金也从21下降到16。另外，Halla
dMurphy2003的统计数据也表明，标准普尔500公司CEO的平均真实报酬在20世纪90年代从1992年的350万美元火箭般地串升到2000年的1470万美元。此期间中，这些CEO的股票期权报酬增长了8倍，从平均80万美元增加到720万美元。相反，报酬中的其他部分则只增长了2倍。一般认为，这些激励的改善有力地促进了公司的发展。甚至有人把股票期权等长期激励措施看作是激励美国经济在20世纪90年代持续发展的秘密武器。国外企业经理在约束方面的实务进展主要表现在强化竞争、改善信息两方面。强化竞争具体包括产品市场的竞争、经理人市场的竞争和资本市场控制权的竞争等三方面。一是产品市场的约束r