年被辉瑞以140亿美元收购。2007年，Medivatio
的估值为384亿美金，此时恩杂鲁胺完成I期临床试验。
这个例子值得关注的点在于，辉瑞进入的时间和阶段处于产品获批上市以后，辉瑞看到了完整的产品确定性后以高价收购，其中还有赛诺菲等大公司的竞争。
f关于这笔交易到底是值还是不值，一直是外界争论的焦点，但是可以看到，在收购完成的一定时间，辉瑞的股价却有小幅上涨且前例腺产品线得到了补充。
当然，Medivatio
的管线中还有其他产品布局，也是未来辉瑞生意增长的机会点。
（3）总结
根据分析，笔者个人认为，创新药投资相对合适的阶段如下：
验证性临床后介入，投资逻辑是产品是同类管线中跑得最快、最接近NDA的。高特佳正是基于这个逻辑布局了天广实等创新药企业，并且高特佳也储备了一系列的拟投资企业，同样基于这样的投资逻辑，相信收获的季节即将到来。
笔者建议，可以略微关注初创型的BIOTECH，如果团队出众，技术平台有持续的创新能力，可以考虑早期介入。
对于purefirsti
class的药物，建议避开的阶段为开始二期临床到二期结束公布数据前的这个阶段，相对风险较大。当然，对于行业内的顶级高手，这个建议不需要遵循。
3避险策略：改良型新药等
不得不承认，时至今日，国内制药界的创新能力仍有较大提升空间。还有一个不可忽略的事实就是，我们有市场。
2012年，国内仅占国际医药市场的8，预计2017年国内将占到15，排世界第二，仅仅次于美国。
虽然从比例上看，我国只有美国的一半，但我国的增长是惊人的。2012至2017年，美国的增长是平缓的，但我国对全球医药市场增长的贡献率达34。所以，我国已成“兵家必争之地”。
f不妨看看美国药物新药研发的两大趋势，对于我国还是有着明显的借鉴意义：生物标记物可大幅提高临床成功率2016年，默沙东和百时美施贵宝的癌症免疫治疗药物Keytruda及Opdivo，全球销售额分别为14亿美元及38亿美元。精准医疗的时代，这样针对生物标记物的药物作几乎成为大势所趋，并且显著提高临床成功率。带有生物标记物的药物开发，直接将成功率从不到10提升至25，其意义不言而喻。
当然，对于针对生物标记物药品的文章已经很多，本文不做重点展开。改良型新药成功率更高（505b2）（1）505b2获批概况从全球新药研发成功率的角度看，改良型新药的研发成功率最高。
f据统计，相较于新化学实体药NME和生物药，改良型新药在新药研发各个阶段的成功率都是最高的：从一期临床到获批上市的整个过程来看，改良型新药的成功率为NMEr