现了医疗健康产业专业投资机构的水准。
那么问题来了，生物类似物的成功率如何？
f由于单抗生物类似药与单抗新药的研发重点有所不同，单抗生物类似药的临床前研究占比相对新药要多不少。据HarvardExte
sio
School的硕士论文“Fi
a
cialA
alysisofBiosimilarDevelopme
tCa
didates：ACaseStudyo
theUSBiosimilarBusi
es”介绍，如果从进入一期临床开始计算，单抗生物类似药成功上市的概率高达54，远远超过单抗新药。
基于生物类似物的相对低风险性，国内的竞争已经属于白热化。热门靶点已经被无数次模仿，基于如此现状，高特佳的投资逻辑简单直接，挑选同种管线中跑得最快的企业进行投资，比如拟投资企业甲公司等，管线中CD20单抗目前是国内跑的最快的，计划将于2018年第三季度获批，同样的优势还出现在另一家拟投资企业乙公司，以及已投资企业天广实等等。（5）总结A临床成功率排名第一的是血液疾病，成功率高达261，该领域临床高成功率的主要贡献来源于血友病、贫血、血蛋白缺乏症及血小板减少症等疾病。排名第二的是感染领
f域，这个倒在意料之中，因为抗感染类药物的体外数据，动物数据和进入人体的药效数据通常差距不大。B临床成功率不到10的有四个领域，分别为神经类、心血管类、精神类和肿瘤类。这四大领域临床成功率最低，却是资本狂热追捧，临床需求旺盛的领域，未来的研发，VC的介入，企业的创新，依然会围绕在这四大领域中。
2创新药建议投资阶段
（1）VC并购退出的不同阶段
从2012至2016年，不难发现，VC在一期临床，二期临床开始时的退出案例在增多，即企业获批IND，或者一期临床成功通过以后退出。
f同样，上图中，在三期临床开始和商业化退出的案例逐年减少。深层剖析，部分VC有其避险的需求，在估值有一定提升、风险低的时候做出退出。当然，也有大部分VC基于对项目的信心一直陪跑到最后，用多年的等待换来企业家和投资人的双赢。在三期临床退出的案例，在2015至2016基本消失不见的主要原因有几点：A三期临床能够开始，已经部分验证了产品疗效和安全，VC陪跑了二期风险最大的阶段（30成功率），如果挺下来，没有必要在三期退出。B经过一期实验60的成功率，二期实验30的成功率，只有15至20的产品有机会在三期时间退出，整体盘子变小。在商业化阶段很少退出的主要原因是，企业的新药经过6至8年的孵化器会达到销售峰值，已经等到了产品上市，多数VC会愿意养一养这个项目。（2）不同阶段估值的变化比如，恩杂鲁胺的所属公司Medivatio
于2016r