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f图114标准正态分布累积分布函数的逆函数。
例111我们持有一个价值为100万的X公司的股票头寸，X公司股票的日波动率为3约为年48，假定该投资组合的价值变动是正态分布的并且投资组合价值的预期变动为零这对很短的时间期限是正确的，计算10天时间置信度为99％的在险价值。在这个例子中我们使用T10和X99，day003，S1000000。也就是说我们关心的是10天内置信度为99的可能最大损失。根据公式（112），我们有VaR为：
VaRSdayN1X％T1000000003N00110300002331022104321
第三节投资组合的在险价值计算
如果假定：投资组合的价值变化与市场标的变量的价值变化是线性相关的；并且市场标的变量的价值变化是正态分布的。则我们只要知道投资组合中所有资产的波动率及它们之间的相关系数，那么我们能为整个的投资组合计算VaR。
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f一、线性模型设投资组合由M个资产所组成。第i个资产的价值为Si，波动率是i，而第i个资产和第j个资产之间的相关系数是ij其中ii1。因此，该投资组合价值一天的变动为：
Pixi
i1
M
114
其中xi为第i个资产一天的价值变动率xiSiSi，而iSi为常数。根据统计学的标准结论，投资组合的方差为：
2Pijijijj1i12iMM
2ijijij
i12iij
M
（115）
投资组合的VaR是：
VaRPN1XPTN1XT

j1i1iji
M
M
j
ij
（116）
VaRVaRVaR
i12iiji
M
j
ij
例112某一基金持有的投资组合由100万美元投资于X公司股票和200万投资于Y公司股票构成。X公司股票的日波动率为3％，而Y公司股票的日波动率为2％，并且X公司股票与Y公司股票收益率之间的相关系数为05。计算该投资组合10天时间置信度为99％的在险价值（VaR）。在这个例子中表示）：
XSX1000000，YSY2000000，X003而
Y002，XY05。另外，N10和X99。用公式（116）我们有（以百万美元
VaRPN1XT

j1i1iji
M
M
j
ij
N1101200322200222100320020523331622777006082760448184
所有该投资组合的VaR为448184。
这样的VaR定义明显会受到人们的一些批评：现实世界中的收益率不是正态分布的；波动率和相关系数r