EVA增加值的解析、运用与策略授课人：中央财经大学经济学院第一天掌握EVA的精髓一、EVA的春天：EVA指标正日益被众多投资者采用为股票估值的重要方法，这将引导资本市场的正确流向并帮助企业建立以EVA为核心的衡量标准，从而真正为投资者创造价值。二、会计实践中有大量的不确定性a如对折旧、存货计价、坏帐准备、无形资产摊销、收购时对商誉的处理b会计政策的调整会很大地影响会计利润，比如四项计提的强制执行三、更何况会计反应的只是过去而非未来只看会计报表就好象开车只看后视镜。四、很多学者的研究表明，会计收益率全然不能反映真实的收益率，通货膨胀使之更为恶化。五、现金流固然与价值紧密相关，是评价整体项目或投资的良好指标，但不是一个用于日常管理的好的绩效指标六、因为：a在投资初期，现金流往往是负的，无法以此判断经理人员的当期业绩b出现好的投资项目时，牺牲短期现金流，追求高投资回报有利于增加股东价值c有较高的现金流并不一定代表良好的业绩，可能是缺乏良好的投资机会，或过于保守的投资政策七、内容模式：经济增加值，Eco
omicValueAddedEVA简单地说，就是超过资本成本的投资回报当投资回报多过资本成本时，就是创造了价值当投资回报少于资本成本时，就是破坏了价值八、EVA可以用公式表示为：EVA＝税后净营业利润－资本成本＝资本回报率－资本成本率×资本，其中：资本成本率的计算与风险相关。
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陈光
f资本成本的内容
资本成本
筹资过程用资过程
筹资费用
用资费用
筹资手续费
广告宣传费
代理发行费
借款利息
债券利息
股票股利
200925
15
九、EVA所涉及的会计增减科目：1长期费用支出资本化（如研发费用、营销费用、培训费用等）2从冲销计提到现金标准（如坏账准备、长短期投资准备、商誉摊销等）3营业外收支（如资产处置带来的收益或损失、重组费用等）4非经常项目（如资产出售等）十、企业为什么要用EVA？过去衡量企业赚钱的标准是利润现在衡量上市企业赚钱的标准是EVA原因是股民的成本需要考虑进去。案例分析
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f举例：青岛啤酒公司（股票代码为600600）

青岛啤酒公司（股票代码600600）2000年主营业务收入为377亿元，经调整后的经营成本为35亿元，当年税前净经营利润为27亿元，扣除经调整的所得税06亿元，青岛啤酒当年实现税后净经营利润为21亿元。实证研究表明，投资人投资股票的收益高于投资相同期限r