，但是严格来说也不能成立，因为许
多商品并不进行贸易，或者不容易进行贸易，而且，不同国家计算价格指数的商品篮子至少
有一部分会有所不同。因此，无论如何不能肯定两种价格指数间会形成完全的价格平价。
（3）实际汇率
实际汇率是用来衡量一国产品在国际市场上整体竞争力的一种尺度，是相对于它的竞争
对手国家的商品价格来说的这个国家的商品价格，定义为两国名义汇率乘以两国价格水平比
率：
eEPP
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其中，e、E、P、P分别是实际汇率、名义市场汇率、国外商品价格、国内商品价格。当e上升时，外国商品比本国商品昂贵，则本国商品竞争力增强，实际汇率贬值；相反，当e下降时，则本国竞争力减弱，实际汇率升值。
购买力平价理论隐含的假定是e固定不变，或者，至少长时期内几乎固定不变。2．国际套利（1）金融财富的分配在任一既定时刻，国内经济中的家庭和企业都持有一定水平的由过去储蓄积累起来的财富。这些财富，会按照不同的风险、收益以及经济行为主体的偏好，配置在金融资产组合中。家庭会以国内货币性资产，如货币、储蓄账户等，以及国内非货币性资产，如国库券、市政债券，以及私人公司的证券等形式持有财富。①假设条件a．假定只有一种国内货币资产（即货币M）和一种没有拖欠和拒绝支付风险的国内生息资产（即债券B）。b．假定没有外汇管制，国内居民也可以持有以外国货币计值的资产。c．假定没有“货币替代”动机，因而国内经济行为主体都不持有外国货币，而仅仅持有一种带来利息的国外金融资产，即一种债券，以B来表示。②模型分析根据以上假设条件，家庭金融财富（W）的名义价值为：
WMBEB其中M、B用本国货币度量，B用外国货币度量，E是汇率，它把外国债券表示为国内货币度量的价值。则财富的实际价值为：
WMBEBPPPP利用购买力平价假说：EPP，将其代入上述真实金融资产表达式，则有：WMBBPPPP由以上公式可知，在真实货币需求（MP）既定的条件下，其余金融财富表现为B与B之间的分配，这一分配取决于两类资产的相对风险和收益。如果资本完全流动，那么人们追求更大利益的套利行为就会发生，直到使两种资产的收益率水平相等。（2）国际套利与利率平价①国外债券的收益水平用国内货币表达国外债券B收益水平，需要通过多阶段程序进行：第一步，要国外投资，首r