险。当模型积累一定的数据后，就可初步估算客户的违约概率ProbabilityofDefault，PD。透过数据的持续积累，及模型的验证及校正，逐步把模型完善并估算出一个比较稳定及准确的违约概率。设计：客户评级模型分为四个模块，分别为定量因素分析，定性因素分析，地区调整及专家调整。见下图：对公信贷风险管理服务项目15图31行业分类：根据行业的特质，把客户的客户所属的行业分为四大类，分别为工业制造，基础设施，房地产及商业外贸及其它类。请参阅附录十三为每类客户设定一个评级模型。模型内的定量因素会因应行业的财务特征而有所不同，而定性因素则是一致。32定量因素分析定量因素分析是对客户的财务风险进行分析。参考了国际评级机构的评级模型及客户的经验，分别为每个模型选取了12个财务比率，用以分析企业的盈利能力，偿债能力，资本结构，流动能力，营运能力及规模6方面的表现。请参阅附附录二。然后通过同行企业的比较及趋势分析，以及同上市公司比较，对这12个财务比率打分，从而得出定量因素的整体得分。321．财务分析财务分析以借款人过去3年的财务数据为基础，通过对有关财务指标的定量分析，并结合影响借款人偿付能力各种因素的定性分析，对借款人未来现金流量、其它现金来源和债务结构进行预测。财务分析包括以下几个方面：对公信贷风险管理服务项目16评价方面财务指标盈利能力税前净利润有形净资产营业利润销售额现金流偿债能力比率营业活动的净现金流分期偿还的债
f务利息支出EBITDAe利息支出资本结构财务杠杆有形净资产总负债未分配利润总资产流动能力流动资产存货流动负债现金可交易证券流动资产流动资产流动负债营运能力总销售额应收帐款应收票据销售成本存货销售额固定资产销售成本应付帐款规模总资产销售额对公信贷风险管理服务项目17表32在选择定量指标和确定权重时，普华主要借鉴了穆迪的RiskCalcRC及RiskAdvisorRARC已在很多国家成功开发，包括美国、德国、澳洲、日本、南韩及新加坡等。而RA则已被很多国际性银行所采用，包括汇丰、柏克莱等。在总结国际先进经验的基础上，我们还分析并参考了客户的反馈问卷，并分别抽取了一些上市公司作为样本进行了分析。本着综合性和有代表性的原则，并结合客户的客户分布，我们在问卷和上市公司抽样分析时在大行业中重点选择了某些行业的企业，具体来讲工业制造包括纺织业、化学原料及化学r