场的重要功能融资是市场实现资源优化配置的重要方式之一然而随着近一年来股市行情的持续下挫参与融资的投资者损失惨重股市闻再融资而色变监管部门为减缓市场的压力自2008年9月25日华昌化工上市之后再也没有新股发行上市了股票融资功能受到影响这使中小企业短期内几乎无法通过股票进行融资四是股市大幅下跌个人投资者的资产一再缩水他们的消费能力受到一定的影响企业产品的销售更加困难企业的盈利空间受到压缩加大了中小企业的融资压力。3市场经营环境恶化金融危机发生后企业的经营风险加大中小企业的资金普遍紧张不少中小企业被淘汰出局中小企业经营环境恶化主要表现为第一难以提供较宽松的信用环境。对于销售企业来说延长收款时间相当于对购买企业垫付一笔资金加大了应收账款的成本影响到企业资金的周转。一些中小企业由于资金能力有限未能提供较宽松的信用政策导致不少客户转向信用政策较宽松的大型企业影响到企业的销售量第二加大了收款的难度。金融危机下市场萧条不少中小企业为了保证营运资金的流动性通常会加强现金、应收账款、应付账款的管理例如采取推迟应付账款的支付等营运资金管理措施这些使中小企业收款成本增加收款难度加大第三丧失良好的采购机会。一些中小企业由于没有足够的现金流量常常会失去较好的采购机会增加采购成本第四信用风险加大。市场的不景气削弱了企业的到期支付能力导致信用环境恶化进而导致一些中小企业的融资成本增加。
6
f论金融危机背景下我国中小企业融资途径创新
第五章我国中小企业新型融资途径探析
为解决融资难题，构建中小企业多元化融资途径，政府、银行和企业各方都进行了有益的探索和创新。
51我国中小企业直接融资方式的创新
1海外上市证券市场是企业获得发展所需资金的最佳途径。然而，虽然我国已开设二板市场，但相对于中小企业的融资需求来说，证券市场融资门槛仍相对过高，融资能量有限。因而，许多中小企业走上海外上市之路。例如，2007年有17家中国公司在伦敦成功上市，平均每家公司募集资金1129万美元。目前在伦敦股票交易所上市的中国公司共有74家，6家在主板市场，68家在二板市场，其中大部分是中小企业。海外上市的优势在于：从发行审核的程序来看，海外证券市场主要采取的是核准制，而国内证券发行虽然名义上是核准制，但仍以实质审核为主。海外上市能否通过审核，中小企业相对能够有较明确的预期，降低了不确定性。从发行审核时间来看，只r