募集法人股一般法人股战略投资者持股基金持股转配股内部职工股优先股
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二．企业财务分析
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（一）偿债能力分析
能否到期偿债是企业生存的根本问题偿债能力是决定企业财务状况的重要
因素之一。下面从短期和长期两个方面来分析万科的偿债能力。
1短期偿债能力分析（见下表）
2004
2005
2006
2007
2008
2009
流动比率199
199
251
213
214
183
速动比率053
037
057
032
073
046
现金比率

0142
0208
0266
0178
在短期偿债能力的分析中流动比率是一个重要指标近年来该指标呈波浪式变动趋势07年流动比率降低源于短期借款的增加08年的回款情况良好使其上升09年降低058但仍然高于同年行业0539的平均水平。由于存货存在销售及压价的风险且房地产行业存在存货比例高的特点因此速动比率比流动比率更具有参考价值。07年万科经营规模扩大、项目储备增加的同时也使短期借款、应付账款等流动负债增加因此指标在07年降低了02808年销售情况向好比率上升有所上升09年再次低于同年行业平均值。究其原因房地产企业在收到预售的楼款时只能计入流动负债中的预收账款相应的存货尚不能结转由于预售楼宇增加09年流动负债中预收账款较去年增长3倍万科实际的偿债能力因而得以提高但反映在财务指标上则流动负债增加速动比率下降。以上两比率均处于行业中上游水平。再来关注反映经营成果偿还短期债务的
能力的现金流动比率其现金偿债能力较弱但近年来呈上升趋势。07年房地产项目支出增多比率为负09年有所下降但该年流动负债结构有所变化流动负债中预收账款增长较多但没有偿债压力。就本行业来说万科短期偿债能力较好且逐步提高但应重视现金为王的原则加强现金流的管理。
2长期偿债能力
f1资本资产结构分析。为保证长期债务的安全性企业必须由有较为合理的资本结构。从图1、图2来看资产中流动资产比重大且大致呈上升趋势高于行业平均比重大部分流动资产由r