六方面把握创业板企业成长性
2009年08月03日证券时报华龙证券孙伟利创业板即将开闸，不少投资者都开始关注如何投资创业板公司，如何挑选一只十倍成长股。毫无疑问，成长性是创业板公司最为重要的特征之一，要投资创业板公司，必须把握企业的成长性。而判断企业的成长性，根据经验来看，可以分六步走。第一步：看企业成熟度就企业而言，就是判断企业是否成熟：（1）是否有成熟业务模式、盈利模式？（2）技术和产品是否成熟？业务是否具备一定的规模，占有一定的市场空间？（3）是否形成良好的市场应变能力？（4）是否有一个成熟的管理团队？（5）是否形成良好的法人治理结构？（6）是否形成和企业发展相适应的企业文化？企业的成熟没有指标，尽管我们上市条件中有很多硬性要求，如扣除非经常损益后的净利润、营业收入增长、连续经营业绩等，这些指标只是成熟度的一个部分。一般而言，产品是否成熟看其是否拥有一定数量规模的稳定客户，技术是否成熟应该是全面满足客户需求的同时制造成品率也能得到有效的控制；经营模式的成熟则要看是否有稳定增长的利润。至于管理团队、企业文化，则是一个历史积淀的过程，在企业发展初期，管理水平、工作效率主要取决于价格主要的领导人的影响，其从业经历、管理能力将对管理团队的战斗力起到决定性作用。第二步：看行业和市场前景我们看企业成长性，必须看它的生存和发展的行业和市场背景：（1）行业竞争情况如何？（2）市场进入情况如何？（3）未来的市场容量？监管层已经给我们标出了创业企业的大框框，归纳起来是“两高六新”：高成长、高科技；新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式。对于市场经济已经得到充分发育的国内行业，原创型的创新无论在商业模式上、还是在技术上都很少见，更多的是集成创新或者消化吸收国际技术的再创新。因此，企业的发展空间即市场容量，应该细分到区域市场或者国内的局部市场，由于自主创新带来降低成本、提高产品性能、替代进口等要素形成导致的该产品或者服务的市场空间容量，而不是行业本身。当然，大行业上国家产业政策支持、行业开放程度、成长情况也将对细分市场的发展起到重要作用。第三步：看发行人的成长历程投资者需要探讨的发行人的成长历程：（1）主营业务收入、净利润的增长情况；（2）按照业务或者产品划分的增长情况；（3）新技术、新产品的研发、使用增长情况。就创业板上市公司而言，其主营业务只能有一个，其成长过程应该是r