513204665042410385503505
19800
49501485014650
90733936819534294844955165214
第七章答案:
1.某公司年销售额为2800万元,固定成本为320万元,变动成本为1680万元;全部资本2000万元,
负债比率50,负债利率10,优先股股息70万元,公司所得税税率为25。要求计算该公司的:息税前利
润EBIT;固定性的债权资本成本;财务杠杆系数DFL。
解息税前利润EBIT28001680320800万元
固定性的债权资本成本2000×50×10100万元
财务杠杆系数DFL80080010070125≈132
2.某企业拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2,债券年利率为10,所得税率为
25;优先股500万元,年股息率12,筹资费率3;普通股1000万元,筹资费率4,第一年预期股利率为
10,以后每年增长4。要求计算:债券资本成本;优先股资本成本;普通股资本成本;各种筹资方式筹资
额占总资本的比重;该筹资方案的综合资本成本。
解(1)债券资本成本1000×10×1251000×12≈765(2)优先股资本成本500×12500×13≈1237(3)普通股资本成本1000×101000×144≈1442(4)债券资本比重1000÷250040;优先股资本比重500÷250020;普通股资本比重1000÷
250040(5)综合资本成本765×401237×201442×40≈1130
3.南方公司的资产总额为150万元,负债比率45,负债利率12。2008年的销售额为2000万元,变动
成本率为60,息税前利润率为20。计算该企业的经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆系数。
解经营杠杆2000×1602000×202财务杠杆2000×202000×20150×45×12≈102
复合杠杆系数2×102204
4.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债务资本20(年利息为20万元),普通股80(发行普
通股10万股,每股面值80元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:⑴全部发行普通股:
增发5万股,每股面值80元;⑵全部筹措长期债务,利率为10,利息为40万元。企业追加筹资后,EBIT
预计为160万元,所得税率为25。要求:计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并作简要说明选
择哪种筹资方案。
解:(1)EBIT20×125105EBIT2040×12510
解得每股收益无差别点EBIT140万元;无差别点的每股收益EPS6(元股)(2)因为公司预计的息税前利润为160万元,大于每股收益无差别点140万元,所以公司应采用筹措长期债务的方案(2)。
5.某企业由于扩大经营规模的需要,拟筹集新资金,有关资料见下表。
资金种类
目标资本结构
新融资额
资本成本
长期借款
45000元以内
3
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