守透明度的承诺以及同公众沟通其货币政策。加拿大的通货膨胀目标制是非常灵活的,它把实际产出的增长率与波动纳入货币政策的考虑范围之内。通货膨胀目标区的中间点是2,这同其他国家是一样的;中期目标逐渐地趋同于长期目标,这表明货币政策非常重视物价稳定;同时,关心短期产出与就业。由于央行和政府的合作以及对公众高度的责任心,加拿大在保持较低的通货膨胀和阻止对价格水平的的冲击两个方面取得了成功。
3英国。1992年9月的外汇危机导致了英镑的贬值。作为重建在危机中丧失的对货币政策的手段并提供一个可选择的名义锚,英国在1992年10月引入通货膨胀目标制。由于英格兰银行直到1997年5月才获得独立性,因此,它没有单方面操纵货币政策的权力,很大程度上是通过《通货膨胀报告》与公众进行沟通来对货币政策产生影响的。为加强责任追究制,通货膨胀偏离点目标1个百分点以上时,货币政策委员会主席就必须公开致函财政大臣,解释目前偏离的原因,说明计划采取的政策措施以及预计回到目标区间的时间。到1998年底,英国各种期限的通货膨胀预期均为25,随后通货膨胀预期一直处于低水平区间。
我们考察的三个实行通货膨胀目标制的国家都实现了低通货膨胀率。Corbo,Hebbel(2001)研究了拉美5国运用通货膨胀目标制实践经验,他们发现,通货膨胀目标制在这些国家取得了巨大的成功,这些国家的通货膨胀率均大幅降低并保持在较低的水平运行。这些
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国家较少地受价格水平冲击的影响;同时,低通货膨胀预期也使得这些国家通常保持了较低的名义利率水平。可见,相较于具有完善金融市场体系的国家,新兴市场国家同样可以采用通货膨胀目标制并取得良好的效果。
三、通货膨胀目标制在我国的可行性分析
(一)中央银行
1中央银行的独立性。实行通货膨胀目标制的前提条件要求中央银行具有独立性,保证中央银行可以不受政府的干扰制定和实施货币政策,以保证目标的实现。中央银行货币政策的独立性可分为目标独立性和工具独立性。目前中国人民银行可以比较独立地采用各种货币政策工具,但是《中国人民银行法》规定,“中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定,报国务院批准后执行”,即货币政策的最终决定权还在政府。可见,央行这种独立性还是有限的。目标独立性是指央行可以自主制定货币政策目标的能力。《中国人民银行法》明确规定“货币政策目标是保持货币币值的稳定,r