给出相当诱人的固定收益，再卖出去，于是“次级债券”就产生了。大量的银行和资产管理公司、对冲基金、保险公司、养老基金等金融机构投资于这些次级债券。抵押贷款银行有了源源不断的融资渠道，制造出快速增长的新的次贷；投资机构获得较高的收益。到此并没有终止，金融创新机构完成资产证券化同时，为了进一步扩大业务，又不断的推出各种各样的金融衍生工具，把次级债券的金额无限制扩大，表面上扩大了收益的可能性，同样也无限的扩大了风险。美国就通过资产证券化变成次级债，将高风险加载在高回报中，发散到了全世界。到危机爆发前，次级债市场的规模已达65万亿美元，日交易量超过2500亿美元，甚至比美国国债市场规模还大。市场疯狂到一定程度时，风险似乎也被人们淡忘。大量的资金在追逐次级债券的高收益时，似乎大部分人都忘记了，次级债券高收益是以房地产的不断膨胀为前提的，一旦房地产市场泡沫破灭，没有太多人去在意结果，依然狂热的追逐这看似收益很高的次级债券。
事物都有两方面，金融创新制度带来风险分散机制的同时，也会产生风险放大效应。2004年6月起美联储开始执行从紧的货币政策逐步上调利率至2006年8月连续13次上调联邦基金利率从1上调至525。泡沫充斥的美国房地产市场终于难以承受高利息的重压不断下挫，价格猛跌，很多中低产阶级依靠次贷购入的房屋，其价格已经下跌到不足以偿还剩余贷款的地步。于是大量的违约发生了。随着违约率的上升次级债券的信用评级下降和价格下跌，那些买了次级债券及衍生品的投资者，也因债券市场价格下跌，失去了高额回报，同样卷入了流动性短缺和亏损的困境。自2007年第三季度开始，金融机构开始报告大额损失，反映了抵押贷款和其他资产的价值大幅下跌。在泡沫破灭的同时，由于衍生品对风险的放大功能，仅仅6400亿美元的次级债，被无休止的放大，并传导到世界各地。
（四）国际经济发展和全球性流动性过剩，使得金融资产在全世界频繁流动随着最近十几年经济全球化的发展，国际间经济的交流不断的加强，国际间的跨国投资也日
f益频繁，资本的逐利性永远不会改变，而资本的自由流动为国际投资提供了良好的政策条件。导致危机影响规模异常严重的原因则是全球流动性过剩。由于美国次贷危机爆发前的最近十几年期间，经济高度稳定，经济高度增长，失业率很低，经济情况很好，吸引了大量金融机构源源不断的投资于美国的金融市场，大量资金涌入美国不断推高美国金融市场的商品价格，在r