同但不考虑筹资费用KDo1gP0gD1POg
【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的个别资本成本的从低到高排序：长期借款＜债券＜留存收益＜普通股五、平均资本成本：
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权数可以有三种选择：即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数
Kw综合资本成本；Kj：第j种个别资本成本；Wj：第j种个别资本在全部资本中的比重。六、边际资本成本：筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数
七、杠杆效应：息税前利润EBIT＝边际贡献M－固定成本F＝销售收入S－变动成本V－固定成本F
边际贡献M＝Q销售额S×边际贡献率＝息税前利润EBIT＋固定成本F＝销售收入S－变动成本V＝单位边际贡献销售量
边际贡献率边际贡献销售收入（单价单位边动成本）单价变动成本率＝变动成本销售收入＝单位变动成本单价＝1边际贡献率变动成本率＋边际贡献率＝1单位边际贡献＝销售单价P－单位变动成本VC
15经营杠杆系数（DOL）：定义公式：
DOL

EBITEBIT

QQ

息税前利润变动率产销变动率
4
f空前绝后版《中级财务管理》笔记
DOL
（简化）计算公式：

MMF

EBITEBIT
F

基期边际贡献基期息税前利润
1FEBIT＝边际贡献边际贡献固定成本F
【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。
1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。【提示】盈亏临界点，是指息税前利润为0时的销售量或销售额。EBIT＝M－F＝盈亏临界点销售额×边际贡献率－F＝0盈亏临界点销售额＝F边际贡献率
16财务杠杆系数（DFL）：每股收益
I：债务资本利息T：所得税率
利润总额（税前利润）（净利润（1－所得税率）＝息税前利润－利息
净利润＝利润总额×（1－所得税率）
每股收益＝净利润普通股股数N
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定义公式：DFL

EPSEBIT
EPSEBIT
每股收益变动率息税前利润变动率
18（简华）计算公式：
【结论】1财务杠杆系数越大，财务风险越大，2在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数；
3只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。4影响财务杠杆的因素：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税r