家上市商业银行作为样本进行研究，采用资本资产定价（CAPM）模型来分析股价波动对商业银行市场风险的影响。1CAPM模型的建立。以16家上市商业银行2010～2012年期间的数据，采用CAPM模型估计上市商业银行的市场风险。根据CAPM模型，有：RitαiβiRmtμit（1）其中，Rmt为第t日市场证券组合的收益率；Rit为第t日上市商业银行的收益率；αi为第i种上市商业银行的α估计值；βi为第i种上市商业银行的β估计值，一般表示该商业银行的市场波动率，即市场风险；μit为随机误差项。
f上市商业银行的日收益率定义为：Rit（PitPit1）Pit1，其中，Pit为上市商业银行第t日的市场价格；市场证券组合的日收益率定义为：Rmt（PmtPmt1）Pmt1，其中，Pmt为市场证券组合第t日的收盘价格。本文分别选取上证综指、深证成指和中小板指数作为在沪市、深市和中小板上市的商业银行对应的市场证券组合。2CAPM模型检验。根据上述理论模型，本文采用EVIEWS60软件和EXCEL软件分析2010～2012两年间我国16家上市商业银行的数据，数据来源大智慧炒股软件。以下研究上证综指的日收益率，研究区间内共有715个样本。（1）正态性检验。如图1所示，上证指数的日收益率在2010～2012两年间的均值为0000423，方差为001238，偏度Sk小于0，峰度K大于3，JB统计量为937428，其伴随概率为0，小于1这个显著性水平，所以拒绝原假设，认为上证指数的日收益率不服从正态分布。同理可知，16家上市商业银行的日收益率均不服从正态分布。根据表1数据可知，上证综指ADF绝对值为1048260，明显大于1的临界值3439105，所以应该拒绝原假设，即不存在单位根，表明上证综指在2010～2012年期间的日收益率是一个平稳序列。同理分析可知，在1的显著性水平下，16家上市商业银行的日收益率也均为平稳序列，因此，上市商业银行的股指日收益率不存在伪回归。
f3CAPM模型的实证分析。由于上市银行的日收益率与市场证券组合日收益率均为平稳序列，所以对其进行线性回归，可以得到衡量各上市商业银行市场风险β值的大小。以工商银行为例，对其股指日收益率和上证综指日收益率进行回归，线性回归模型表达式为：Rit0000191068Rmt（2）该回归模型的F（F5771）统计值显著，模型拟合优度较高；β系数统计值（t240229）显著为正且远大于5的临界值，表明上证综指日收益率对工商银行日收益率的影响明显；DW值（DW2036）接近于2，表明误差项序列一阶自相关程度较低，结合表2数据可知，Q值的伴随概率均r