缓解上市时的市场压力的并非战略合作者的护盘功劳。建行引进美国银行和淡马锡作为战略投资者时协议首次公开发行时他们按照每股235元的公开发行价格增持建行股份。其中美国银行承诺建行IPO时购买5亿美元新股，淡马锡承诺IPO时再购入10亿美元股份，以期能为IPO成功保驾护航。较高的发行价导致股票上市后股价维护比较困难。上市首日建行股票以235港元招股价平价开盘，收盘价同样为235港元。首日成交858亿港元占当天港市总成交额的36。上市第二天开盘便跌破发行价格，以2325港元开盘，其间股价曾下挫到23港元。建行股价能维持在发行价格左右，主要是靠保荐机构的大力护盘，战略合作者的护盘作用不大。4、上市后稳定在一个远高于IPO价格的标准之上，某种程度上反映了当初的IPO的定价并未真实反映建行的企业价值，IPO价格在对企业净资产溢价基础上确定的，显然还为真实的体现建行的价值，建行招股说明书中一下重要的无形资产被忽略。其一，建行已于广大客户群建立的联系。其二，广泛的分销网络。其三，具有成本效益的营运和强化财务管理工具。
f5、在中国，由于监管当局对银行业的准入进行管制，银行特许权本身就有很大的价值。特许权价值本质上说就是准入壁垒、利率的上限和竞争限制等为银行创造的租金。这种租金使银行许可证对持有者来说有价值。这种价值包括市场的声誉、垄断租金、规模经济和信息优势给银行带来的好处，在定价中不考虑或少考虑这个因素会导致定价偏低。
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