2％（4）资本总额＝900＋1200＋900＝3000（万元）加权平均资本成本＝9003000×512％＋12003000×102％＋9003000×1012％＝1536％＋408％＋3036％＝865％【答案解析】：（1）1050－40＝1000×7％×（125％）×（PA，K，10）＋1000×（PS，K，10）1010＝525×（PA，K，10）＋1000×（PS，K，10）因为，525×（PA，6％，10）＋1000×（PS，6％，10）＝525×73601＋1000×05584＝94481525×（PA，5％，10）＋1000×（PS，5％，10）＝525×77217＋1000×06139＝101929所以：（K5％）（6％－5％）＝（1010－101929）（94481－101929）解得：债券的税后成本K＝512％（2）该股票的贝他系数＝05×3930＝065普通股成本＝5％＋065×8％＝102％说明：股票市场的风险附加率指的是（Km－Rf）（3）留存收益成本＝512％＋5％＝1012％（4）资本总额＝900＋1200＋900＝3000（万元）加权平均资本成本＝9003000×512％＋12003000×102％＋9003000×1012％＝1536％＋408％＋3036％＝865％【该题针对“个别资本成本”知识点进行考核】2【正确答案】：（1）①2007年增发的普通股股数＝500010＝500（万股）②2007年全年债券利息＝2000×8％＝160（万元）（2）增发债券方案下全年利息＝2000×8％5000×10％＝660（万元）（3）增发普通股筹资方案下：经营杠杆系数＝（20001000）2000＝15财务杠杆系数＝2000（2000160）＝1087总杠杆系数＝（20001000）（2000160）＝163或＝15×1087＝163增发债券筹资方案下：经营杠杆系数＝（20001000）2000＝15财务杠杆系数＝2000（2000660）＝149总杠杆系数＝（20001000）（2000660）＝224或＝15×149＝224（4）解得，每股收益无差别点时EBIT＝1660（万元）预计息税前利润2000万元大于每股利润无差别点的息税前利润1660万元，不考虑风险，
f6
所以该公司应选择方案乙，通过增发债券的方式筹集所需资金。【该题针对“杠杆系数和风险”“资本结构管理决策”知识点进行考核】3【正确答案】（1）确定最佳资本结构当债券的市场价值为0万元时：公司的市场价值＝股票市场价值＝1000×（130％）10％＝7000（万元）当债券的市场价值为1000万元时：年利息＝1000×5＝50（万元）股票的市场价值＝（1000－50）×（1－30）11＝6045（万元）公司的市场价值＝1000＋6045＝7045（万元）当债券的市场价值为1500万元时：年利息＝1500×6＝90（万元）股票的市场价值＝（1000－90）×（1－30）12＝5308（万元）公司的市场价值＝1500＋5308＝6808（万元）通过分析可知：债务为1000万元时的资本结构为最佳资本结构加权平均资本成本＝5×（1－30）×10007045＋11×60457045＝10（2）净r